下面是小编为大家整理的电气设备行业点评报告：政策与海外共同提振新能源车景气度,供大家参考。
1. 新能源车迎来内外共振
进入 2020 年后，新能源汽车行业由于疫情的影响，需求受到极大抑制，实际产销量数据表现不佳。1
月新能源车销量 4.4
万辆，同比下降 54%，动力电池装机量 2.3GWh，同比下降 53.8%，预计 2 月由于疫情影响仍将处于低位。
图 1 ：新能源汽车销量仍处于下滑趋势（万辆）
18.0
16.0
14.0
12.0
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
200%
150%
100%
50%
0%
-50%
-100%
资料来源：中汽协，申港证券研究所
图 2 ：动力电池装机量出现下滑（MWh）
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0
三元
磷酸铁锂
锰酸锂
钛酸锂
其他
同比增长（右轴）
合计
300%
250%
200%
150%
100%
50%
0%
-50%
-100%
资料来源：中国动力电池产业创新联盟，申港证券研究所
虽然当前实际新能源车市场表现不佳，但行业整体发展方向已经逐步清晰，海外、国内多重边际催化逐步提升行业景气度，主要包括国内政策逐渐发力、海外电动化加速、充电桩新基建属性凸显。
国内政策面改善显著，并且在疫情影响下，政策发挥作用空间继续增大。作为实现节能减排的重要手段，提升电动车渗透率至关重要。《新能源汽车产业发展规划 (2021-2035 年)》中明确了 2025 年 25%的电动车销量占比目标，2019 年渗透率 新能源车销量
同比增长（ % ）
15.2 16.3 149% 12.6 81% 9.6 54% 10.4 85% 9.7 18% 9.5 5.3 8.0 -5% 8.5 8.0 7.5 -16% -34%
-45.6%
-44% -27% 4.4 -54%
2% 9713
281.0%
145.1%
6611
6290
4979
5091
5411
5682
118.3%
130.7%
4697
3642
3954
4073
2245
43.8%
2317
26.3%
40.5%
11%
-12.8%
-30.9%
-31.4%
-27%
-53.8%
4.68%（新能源车 120.6 万辆/汽车总销量 2577 万辆）离 2025 年目标相差很远。我们认为接下来的政策方向包括：1）补贴退坡政策缓和；2）地方补贴政策力度加大；3）引导利用双积分政策替代补贴政策。
海外电动化加速，无碳排优势塑造新能源车长期发展优势。欧洲 2019 年新能源车销量 55.9 万辆，渗透率为 3.55%，高于全球渗透率 2.43%。由于 2020 年起欧盟碳排放法案要求碳排放平均低于 95g/km，而 2018 年实际值为 120.4g/km，仍有较大差距，需要进一步提升电动车比例。进入 2020 年后，德国、法国等汽车大国电动车渗透率显著提升，平均碳排放量大幅下降，我们认为此趋势将延续下去，塑造电动车长期发展优势。
充电桩具备极强新基建属性，将发挥逆周期作用。由于疫情的影响，2020 年经济面临较大的下行压力，基建投资作为拉动经济的重要手段，重要性进一步凸显。我们认为当前基建投资方向将和 2008、2015 年有所区别，以 5G、特高压、车辆网、工业互联网、充电桩等为代表的新基建将会成为主力，因为基建投资具备超 前特性，我国经济社会发展当前面对的更多是结构、均衡、清洁等问题，在质不在量。政策亦在引导投资往充电设置建设倾斜，提升行业整体发展质量。
2. 国内：新能源车进入政策上升期
近期新冠疫情的影响，使得新能源车产销量出现下滑，而当前政策面处于上升期，从已发布的政策及近期高层态度，预计今年新能源车政策将趋于温和，助推行业尽快恢复景气。近期深圳、广州、佛山相继出台了提振汽车消费相关政策，由于广东占据全国新能源车销量 21.4%，深圳、广州也在全国城市新能源汽车销量中排名前三，这些城市地方补贴政策的推出，拥有非常强的示范效应，后续其他城市有望出台各自新能源汽车支持政策，提振新能源汽车销量。
图 3 ：2019 年 1-11 月各城市新能源车销量排名（万辆）
2019 年 1-11 月新能源车销量（万辆）
深圳市北京市广州市上海市杭州市天津市成都市柳州市西安市武汉市
0
1
2
3
4
5
6
7
8
资料来源：交强险数据，申港证券研究所
深圳市于 2 月 19 日发布《深圳市 2019-2020 年新能源汽车推广应用财政补贴实施 细则》，对于 2019 年 8 月 7 日之前购买的新能源车予以补贴，之后购买的将没有购车补贴，转而补贴充电基础设施。按照上牌日期具体补贴标准如下：
2019-1-1 至 2019-3-25：按照 2018 年补贴政策的 50%执行。
7.6 7.3 6.7 6.2 3.7 2.6 2.3 2.2 2 1.9
2019-3-26 至 2019-6-25：符合 2019 年补贴政策的按照 2018 年对应标准的 0.6 倍的 50%进行补贴，不满足 2019 但是满足 2018 年标准的则按照 2018 年标准的 0.1 倍的 50%给予补贴。
2019-6-26 至 2019-8-7：仅对深圳市公共交通主管部门批准新增或更新的纯电动公交车给予购置补贴。
2019-8-7 后：不再补车，仅补充电设施。对直流充电设备给予 400 元/kW 建设补贴，对 40kW 及以上交流充电设备给予 200 元/kW 建设补贴，40kW 以下交流充电设备给予 100 元/kW 建设补贴。
2 月 28 日，深圳市发布《关于统筹推进疫情防控和经济社会发展工作的若干措施》，其中明确将采取措施稳定汽车等大宗消费，加快新增汽车指标放号，优先保障家庭首购需求。我们认为深圳作为新能源汽车销量第一的城市，新能源车推广拥有较大的市场空间和政策手段，后续支持政策值得期待。
广州市于 3 月 3 日公布《广州市坚决打赢新冠肺炎疫情防控阻击战努力实现全年经济社会发展目标任务的若干措施》，其中明确提出提振汽车消费的措施，对于新能源汽车将给予 1 万元购置补贴，主要包括：
加快推进落实 2019 年 6 月明确的新增 10 万个中小客车指标额度工作，并视情况研究推出新增指标。
2020 年 3 月至 12 月底，按照鼓励技术先进、安全可靠原则，在使用环节对个人消费者购买新能源汽车给予每车 1 万元综合性补贴。
推进汽车更新换代，对置换或报废二手车的消费者，在广州市注册登记的汽车销售企业购买“国六”标准新车，每辆给予 3000 元补助。
佛山市 2 月 3 日《佛山市印发促进汽车市场消费升级若干措施》，鼓励“国六”标准汽车消费，将给予 2000~5000 元/辆的补助。
我们认为当前新能源汽车行业政策空间较大，后续政策方向主要会向延缓或减弱 2020 补贴退坡幅度、补贴充电设施、地方政策逐渐差异化这几个方向发展，对于短期市场，财政状况较好的地区会率先发布政策进行刺激。但总体趋势仍将维持去补贴，将驱动行业发展的政策由补贴切换至双积分，政策也将会更注重提升新能源车经济性、续航里程、充电便捷性，以确保在完全退补后仍然保持新能源车的竞争力，实现渗透率的逐步提升。
3. 海外：欧洲碳排放新规已凸显效果
根据欧盟 2019 年 4 月 25 日针对乘用车和轻型商用车发布的最新版碳排法案，要求自 2020 年 1 月 1 日起，欧盟范围内新增乘用车CO2 平均排放量须降至95g/km；新增轻型商用车须降至 147g/km，对于超出的部分，每单位 g/km 要缴纳 95 欧元的罚款。
从目前统计数据来看，2018 年欧盟 28 国新增乘用车 CO 2
排放量为 120.4g/km，与 95g/km 的目标仍存在较大距离。电动车销售量较大的国家中，德国、英国、瑞典的
CO 2
排放水平高于欧盟平均水平。从部分已经公布 2019 年排放量数据国家的统计情况来看，2019 年新增乘用车整体 CO 2
排放水平与 2018 年基本持平。因此 2020年将是欧洲电动车市场快速发展，销量大幅增长的一年。
图 4 ：欧洲各国 2018 年新增乘用车 CO2 排放水平（g/km）
140
130
120
110
100
90
80
70
60
德国
英国
瑞典
意大利
法国
丹麦
葡萄牙
荷兰
挪威
资料来源：
T&E ，申港证券研究所
从新能源车渗透率角度来看，欧洲总体水平始终领先于全球平均，并保持稳定增长，然而 2019 年增长速度有所加快。荷兰、挪威、瑞典增幅较大，其中挪威电动车渗 透率为 55.9%，根据 2020 年 2 月的统计数据，挪威新增电动车的市场渗透率已经达到 68.19%，同时碳排水平早已达到欧盟标准。然而大部分国家的电动车渗透率仍处于较低水平，2019 年欧盟平均渗透率仅为 3.55%。
横向对比来看，2019 年欧洲新能源车渗透率同比增长 1.08 pct，同年全球新能源车渗透率 2.43%，同比增长仅 0.41 pct，欧洲领先全球 1.12pct，增长速度领先 0.67 pct。
纵向对比来看，2019 年欧洲新能源车渗透率增长趋势出现加速拐点。2018 年欧洲新能源车渗透率为 2.47%，同比增长仅 0.61pct，显著低于 2019 年增长幅度。
2020 年欧洲新能源车渗透率将持续大幅度增长，预计将达到 4.78%。
图 5 ：欧洲及全球新能源车渗透率
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019E
2020E
资料来源：
ACEA ， BNEF ，国际汽车制造业协会，申港证券研究所
129.4
124.5
122
欧盟28国平均排放量120.4g/km
115.5
112.1
109.5
106.1
105.5
欧盟2020年减排目标95g/km
71.0
欧洲新能源车渗透率（ % ）
全球新能源车渗透率（ % ）
4.78%
3.55%
3.33%
2.47%
1.86%
2.43%
1.37%
2.02%
1.11%
0.53%
0.71%
1.14%
0.76%
0.50%
0.21%
0.31%
图 6 ：2018~19 年欧洲各国电动车渗透率（EV+PHEV）
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
挪威
荷兰
6.1%
15.0%
49.1%
55.9%
瑞典
葡萄牙
3.4%
8.2%
11.3%
5.7%
瑞士
3.2%
5.6%
丹麦奥地利比利时英国 德国 法国 西班牙意大利
2.3%
4.2%
2.6%
3.5%
2.4%
3.2%
2.5%
3.2%
2.0%
3.0%
2.1%
2.8%
0.9%
1.4%
0.5%
0.9%
2018
2019
资料来源：
ACEA ，申港证券研究所
欧洲各国为实现新能源车发展目标，激励车企加大新能源车投入力度，同时刺激消费者需求，纷纷出台或更新新能源车补贴政策以及税收优惠政策。
英国、德国、法国等新能源车市场大国的激励政策均呈现出对纯电动车的偏好倾向，政策向低排放、高续航倾斜。目前英国、法国已经取消对 PHEV 的补贴，德国对 EV的补贴强度相对 PHEV 高出三分之一。
表 1 ：欧洲部分国家新能源车补贴及税收优惠政策
英国 2018 年 10 月 21 日起，取消 PHEV 购车补贴，EV 补贴为标价的 35%，最高 3500 英镑。
2019 年 11 月 4 日后注册的新能源车补贴额度提升 50%：
德国 EV、FCV 标价 4 万欧元以下的车型给予 6000 欧元/辆的补贴上限；4 万欧元以上为 5000 欧元/辆的补贴上限。
PHEV 标价 4 万欧元以下给予 4500 欧元/辆的补贴上限；标价 4 万欧元以上给予 3750 欧元/辆的补贴上限。
自 2020 年 1 月 1 日起，仅对于二氧化碳排放量 20g/km 以下发放补贴：
法国 价格低于 4.5 万欧元，可获得 6000 欧元补贴，且不超过购置成本的 27％； 价格位于 4.5~6 万欧元可获得 3000 欧元补贴。
EV 免除登记税、进口关税、保有税，2020 年前免除增值税。
挪威 新能源车可免费使用市政停车场、可使用公交专用车道。
EV 免征保有税。
荷兰 在阿姆斯特丹，EV 乘用车或商用小型货车，最高可获得 5000 欧元的补贴。EV 客车及卡车，最高可获得 4 万欧元的补贴。
资料来源：各国政府官方网站，申港证券研究所
国家 政策
3.1 德国：龙头车企引领电动化
由于德国新能源汽车政策支持力度增大，引发了德系车企新一轮的电动化加速。在各国限制排放和电动化发展目标的指引下，随着新能源车的全球化市场体系和生产供应链逐渐完善，我们预计 2020 年行业将发生结构性变化，迎来新一轮增长。
我们对德系四大车企 BBA 和大众未来对新能源车的规划进行汇总整理：
奔驰：在未来的 5-7 年，奔驰计划在新能源车领域内投入 100 亿欧元，2025 年至少推出 10 款新能源车型，并且纯电动车型占比将达到 15-25%。PHEV 车型使用的电池是 LG 软包，三星 SDI 方形，目前国内已停产。2019 年推出的 EQC 车型使用的是 SKI 软包电池。
宝马：公司预计到 2025
年，全球 15%-25%的汽车将实现电动化。公司计划在 2023 年之前推出25 款电动车型，公司预测2025 年电动车销量将保持年平均30%的增长，国内在售车型使用三星 SDI 的方形电池，宁德时代成为公司的新增供货商。
奥迪：计划在电动化、自动驾驶和数字化等领域投资 400 亿元，2025 年推出超过 20 款，实现全系车型电动化。目前奥迪在国内的在售车型使用所电池类型较为多元化，包括三星 SDI 方形，Panasonic 方形以及 LG 软包。
大众：公司是唯一将纯电动作为主要路线的德系重点车企，到 2020 年将会基于现有车型推出 10 款新能源版本车，计划 2022 年前电动汽车累计产量达到 100万辆。公司计划，到 2023 年 ID.系列将有 10 款纯电动车面市，2025 年电动车销量占比将达公司在售车型总销量的 20%，2035 年达到 50%。高尔夫电动版的电池使用 Panasonic 方形和宁德时代方形，新增车型将使用 LG 的软包和宁德时代的方形电池，以及后续 Northvolt 可能会参与供货。
图 7 ：大众集团计划到 2025 年投入 600 亿欧元用于电动化及数字化研发
资料来源：大众官网，申港证券研究所
在 2019 年 11 月德国欲将新能源车补贴提升 50%的利好推动下，2020 年 1 月德国电动乘用车销量达到 16131 辆，实现同比 138.4%的增长。其中 EV 乘用车 7492辆，同比增长 61.2%，PHEV 乘用车销量 8639 辆，同比增长 307.7%。
2020 年 2 月 19 日，德国新版补贴政策正式落地，对 2019 年 11 月 4 日之后注册的新能源车实施新的补贴规则。目标主要在于推动新能源车整体碳排水平向低排放量过渡，打开消费者市场。EV、FCV 最高可获得 6000 欧元补贴，PHEV 最高可获得 4500 欧元，同时需满足二氧化碳排放量低于 50g/km 的要求，并规定补贴金额的 50%需由汽...
