下面是小编为大家整理的2021年传媒行业投资策略：线下文娱景气复苏，围绕内容生态布局（2022年）,供大家参考。
目
录
一、影 视：
疫情影 响消 退，重 返增 长轨 道
........................................ 5 1.1
线下文 娱 景气复 苏 ， 90 后人群成 为 消费主 力
.................... 5 1.2
电影市 场 景气复 苏
................................................................. 7 1.3
疫情加 速 小影院 出清 ，行业 集中 度持续 提升
..................... 8 1.4
影视剧 精 品化趋 势延 续，行 业龙 头布 局
2021
.................... 9 二、游 戏：
行业规 模持 续增长 大趋 势不 改
...................................... 10 2.1
充分 受益 于 “ 疫情景 气 ” ，国内游 戏 市场收 入提 速明 显
... 10 2.2
无惧 高基 数， 2021Q1 游戏市 场有 望 维持 同比 正增长
..... 12 2.3
对买 量模 式无需 过度 悲 观
................................................... 13 2.4
Q3 全 球 手游市 场规 模创历 史新 高，国 产手 游海外 市占 率持续提升
...................................................................................... 17 2.5
《原 神》 登顶全 球畅 销榜， 有望 带动国 产手 游品质 升 级 18 2.6
5G 技 术 持续推 进， 继续关 注
VR
游戏、 云 游 戏
........... 20 三、电商 直 播：后疫 情 时代，渗 透 率提 升+ + 平台驱动成为 新 增 长 动能
.......................................................................................................... 22 3.1
电商 零售 额持续 较快 增 长
................................................... 22 3.2
电商 直播 渗透率 大幅 提升， 品效 合 一 营 销效 果 好
........... 23 3.3
短视 频平 台汇聚 更多 流量， 发展 电商直 播探 索多元 化变现
...........................................................................................24 四、体 育：
迎赛事 大年 ，看好 体育 营 销& & 特许 经销
........................ 25 4.1
体育 产业 总产值 维持 稳定增 长
........................................... 25 4.2
体育 赛事 大年来 临， 关注体 育营 销中介 、特 许 经 销 商
... 26 五、行 业表 现及估 值
.......................................................................... 28 5.1 年初 至今 板块表 现落 后于沪 深
300 指数
............................ 28 5.2 相对 估值 水平回 归中 位区 间
................................................ 28 六、重 点关 注公 司
.............................................................................. 29 七、风 险提示
...................................................................................... 30
图 图
1 2019 年中国 居民 消费支 出（ 元 ）
.................................. 5 图
2 泛 娱 乐典型 细分 行业用 户规 模渗透 率 （ % ）
............... 6 图
3 90 后 用户月 人均 使用时 长（ 分钟 ）
.............................. 6 图
4 90 后 用户在 视频 类应用 渗透率
...................................... 7 图
5 2019 年
11 月 -2020 年
11 月国内月度 票房 （万元 ）
.... 7 图
6 截 止到
2020 年
11 月票房情况
....................................... 8 图
7 2021 年春节 档拟 上映影 片
.............................................. 8 图
8 2019-2020 年我国 电 影银幕 数
......................................... 9 图
9 国 内 游戏市 场实 际销售 收入 （亿元 ）
.......................... 11 图
10
国内移动游 戏市 场实际 销售 收入（ 亿元）
.................. 11 图
11
游 戏 市场用 户规 模（百 万人）
...................................... 11 图
12
近期版号发 放数量
......................................................... 12 图
13
手游市场季 度收 入（亿 元）
......................................... 13 图
14
手游市场月 流水 （亿元 ）
............................................. 13 图
15
买量素材趋 势图
............................................................. 14 图
16
买量游戏数 趋势图
......................................................... 14 图
17
买量公司主 体数 趋势 图
................................................. 14 图
18
巨量引擎广 告投 放平台 可设 置用户 标签
..................... 15 图
19
买量素材平 均使 用时长 （天）
..................................... 15 图
20
全球游戏应 用程 序平均 获客 成 本
................................. 16 图
21
全球移动游 戏平 均周下 载量
......................................... 17 图
22 2020Q3 全球移 动 应用用 户支出
................................. 17 图
23 2020Q3 日本移 动 游戏市 场收入
................................. 17 图
24 2020Q3 中国手 游 在日本 收入
Top20 产品
................. 17 图
25 2020Q3 韩国移 动 游戏市 场收入
................................. 18 图
26 2020Q3 中国手 游 在韩国 收入
Top20 产品
................. 18 图
27
原神内测画 面截图
......................................................... 19 图
28
幻塔游戏宣 传图
............................................................. 19 图
29
云游戏运行 流程
............................................................. 20 图
30
中国网购用 户规 模（万 人）
......................................... 22 图
31
网上商品和 服务 零售额 的月 度走势 图（ 亿元 ）
......... 23 图
32
电商直播市 场规 模（亿 元）
......................................... 23 图
33
电商直播用 户渗 透 率
..................................................... 23 图
34
互联网巨头 旗下 产品用 户时 长占 比
............................. 24 图
35
中国体育产 业总 产值（ 万亿 元 ）
................................. 25 图
36 2020 年初至 今传 媒板块 表现 落后于 沪深
300 指数 数 （ % ）
.............................................................................................. 28 图
37
传播与文化 产业 历史市 盈 率 (TTM ，整体 法 )
.............. 29
表
表
1 全国 国 产电视 剧发 行许可 证颁 发情 况
............................ 9 表
2 2021 年网络 平台 部分拟 播出 重点剧 目
..........................10 表
3 2021/2022 国内外 大 型综合 型 / 足 球赛事 开赛 时 间
........27
一、 影 视 ：
疫情 影 响消 退， 重返增 长 轨道
1.1
线下文娱 景 气复苏， 90 后人群成为消费主力
随着国内疫情得到有效控制，20Q3
以来线下文娱呈现景气复苏态势。泛娱乐产业需求多元化，行业有望在明年重返增长轨道。文娱消费整体发展平稳，2019
年人均教育文化娱乐消费支出 2513元，占人均消费支出的比重为 11.7%。移动互联网的渗透率提升和 5G
技术的推广，带动用户的碎片化娱乐需求提升，生态化平台的整体协同能力和商业价值正在逐步凸显。细分领域不断出现局部热点，中/短视频、直播购物等细分赛道发展迅速。90
后逐渐成为文娱消费主力人群，对于网络依赖加深，人均每日时长接近 7.5 小时。新一代 95/00 后为代表的用户付费意识与意愿大幅提升，包括腾讯、爱奇艺、哔哩哔哩等平台的付费用户规模继续保持增长。
图
1 1
2 2 019
年 中 国居 民 消 费支 出（ 元）
数据 来 源 ：国 家统 计局
&&
在经过了多年的快速增长之后，移动互联网用户规模趋于稳定。2020 年 1-9 月净增用户数 796 万，超过去年全年的 704 万，累 计活跃用户 11.53 亿。在线视频、手机游戏、短视频等在线娱乐出 现大幅增长，用户在总使用时长方面比 2019
年增长更为显著。线 下文娱下半年逐渐复工，截至 11 月，文娱消费场所多数已经复工，线下影院复工率达 90%以上，国庆档电影市场回暖明显。
图
2
泛 娱 乐 典 型细 分 行 业用 户规 模 渗 透率 （ % ）
数据 来 源：
Qu estMobile
&&
90
后人群使用时长集中在移动社交、移动视频和手机游戏方面。免费阅读、直播购物等新形式带动数字阅读和移动购物行业时长增长较快。移动购物方面，阿里系应用被 90 后消费者广泛使用，手机淘宝活跃渗透率达 73.3%，月使用时长超 300 分钟。美团外卖，饿了么等外卖应用方面，90 后消费者占比近五成。
图
3 90 后 用户 月人 均 使 用时 长（ 分 钟 ）
数据 来 源：
Qu estMobile
&&
长视频娱乐中，芒果 tv、哔哩哔哩较受 90
后消费者喜爱。短视频方面，抖音 、快手成为 90 后用户使用最多的应用，月人均时长超过 1000 分钟，月均使用次数超过 250 次。游戏娱乐方面，90后消费者爱好分布广泛，飞行射击、棋牌、消除等多款游戏受到欢迎，腾讯系游戏成为首选。
图
4 90 后 用户 在视 频 类 应用 渗透 率
数据 来 源：
Qu estMobile
&&
1.2
电影市场 景气复苏
受疫情影响，自 1 月 24 日起院线电影陆续撤档，电影院暂停营业。7 月复工以来，电影市场在重磅大片带领下持续回暖。10 月实现票房 63.56 亿（含服务费），同比下滑 23%，观影人次 1.64 亿，同比下滑 27%。10 月单月票房、人次均创造年度全球单一市场最高纪录，中国市场是目前全球唯一还能保持正常运作的电影市场。其中《我和我的家乡》获得票房冠军。12 月即将到来的贺岁档，已有多部重磅影片定档，预计四季度票房将持续回升，全年有望冲击 200亿票房。由于前三季度影院受疫情较大，预计全年院线业绩将明显承压，同时仍存在疫情反复导致影院关停风险。
图
5 5
2 2 019
年
11
月- -2 2 020
年
11
月 国内 月 度 票 房（ 万 元 ）
数据 来 源 ：艺 恩咨 询
&&
图
6 6
截止到
2 20 02 20 0
年
11
月票 房 情 况
数据 来 源 ：艺 恩咨 询
&&
2021 年春节档已有多部大片定档，其中包括《唐人街探案 3》、 《紧急救援》、《侍神令》、《刺杀小说家》等。万达电影的《唐人街探案 3》目前票房预期最高。有市场号召力的影片定档将有效拉动电影消费，使行业加速回暖。春节档 8 部影片风格和类型各异，有动作大片，有侦破大戏，还有魔幻世界，目前还有不少影片正在谋划加入明年春节档阵营，若无疫情影响，明年的春节档有望再创档期票房新高。
图
7 7
2 2 021
年 春 节档 拟 上 映影片
数据 来 源 ：时 光 网
&&
1.3
疫情 加速小影院出 清 ，行 业集中 度 持续提升
根据猫眼数据，截至 11 月 17 日，今年万达院线实现票房 21.06
亿元，以 14.74%的占比排名第一，T OP 3 院线票房占比 31.95%，整体票房继续向头部院线集中。目前我国银幕数量跃居世界第一，银幕数已超过 60000 块。上半年疫情迫使大量小影院退出市场，而头部公司趁机扩张份额，10 月新增 78 家影院，数量高于去年同期。
1-10 月新开业影院数量最多的影投是万达电影，共新开影院 28 家。新建影院数量年底有望再创新高，预计影院行业集中度将进一步提升。
图
8 8
2 20 01 19 9- -2 20 0 20
年 我国 电 影 银 幕 数
数据 来 源 ：拓 普数 据
&&
1.4
影视剧 精品化趋势延 续， 行业龙头布局
2021 近五年电视剧产量呈现逐年下滑趋势。20120
年上半年受疫情影响，我国仅有 84 部，3325 集电视剧获得许可证，数量大幅下滑。在复工复产有序推进后，预计后续电视剧产量将有所回升。2021 年主题方面重点是中国共产党成立 100 周年等党和国家大事，聚焦党史国史、中国梦时代主题、广大人民对美好生活的向往和追求、中华优秀历史文化四个方面选题。
表
1
全 国 国 产 电视 剧 发 行许 可证 颁 发 情况
年份 部数 集数 2011 469 14942 2012 506 17703 2013 441 15770 2014 429 15983 2015 394 16540 2016 334 14912 2017 314 13470 2018 323 13726 2019 254 10646 2020H 84 3325
数据 来 源 ：国 家广 播 电 影电 视总 局
&&
长视频付费市场进入到存量竞争时代，龙头公司一方面靠提价来提升盈利，一方面继续加大优质剧目投入，依靠优质内容保持会员黏性。会员服务收入的增长归因为优质内容，特别是原创爆款内容以及多样化的运营措施会带动订阅会员数量增长。视频网站对内容的硬性刚需，意味着投入将继续增加。“爱优腾芒”陆续发布 2021 年的剧集片单，意味着各大长视频平台的新布局、新战略已开启。
表
2 2021 年网 络平 台 部 分拟 播出 重 点 剧目
优酷
爱奇艺
芒 果
T V
腾讯 视频
幸福到万家、落花时节、...
