下面是小编为大家整理的公用事业行业动态：19年火电业绩改善明显，4月以来用电需求持续向好（精选文档）,供大家参考。
目录 投资要点及重点公司盈利预测
............................................................................................................................... 3 重点公司盈利预测
.......................................................................................................................................... 4 电力及公用事业周度行情回顾
............................................................................................................................... 5 本周电力板块跑赢大盘，估值仍保持较低水平
........................................................................................... 5 个股表现
.......................................................................................................................................................... 7 周度高频数据汇总
.................................................................................................................................................. 8 秦皇岛煤价同比下跌 24.68%，期货价格较现货升水 30.6 元/吨
................................................................ 8 6 大发电集团日煤耗 54.89 万吨，同比上涨 2.81%
...................................................................................... 9 月度基本面数据汇总
.............................................................................................................................................11 全社会用电量同比下降 4.2%
.........................................................................................................................11 全国发电设备利用小时 815 小时，同比降低 104 小时
..............................................................................13 重点新闻及公告汇总
.............................................................................................................................................17 重点新闻
.........................................................................................................................................................17 重点公告
.........................................................................................................................................................17 图表目录 图表 1：重点公司推荐表
....................................................................................................................................... 4 图表 2：电力板块本周上涨 0.53%，落后沪深 300 指数大盘 2.51 个百分点
.................................................... 5 图表 3：2020 年年初至今电力板块下跌 8.14%，跑输沪深 300 指数 3.64 个百分点
....................................... 5 图表 4：本周火电、水电和燃气板块涨跌幅分别为 0.86%、0.88%和-0.35%
................................................... 6 图表 5：电力及公用事业行业一致预期市盈率 17.23 倍
..................................................................................... 6 图表 6：电力及公用事业行业最新 PB 为 1.43 倍
................................................................................................ 7 图表 7：本周电力及公用事业表现最好及最差公司
............................................................................................ 7 图表 8：秦皇岛 5500 大卡动力煤现货价（单位：元/吨）
................................................................................. 8 图表 9：煤炭期货现货价格（单位：元/吨）
....................................................................................................... 8 图表 10：环渤海动力煤指数 5500 大卡（单位：元/吨）
................................................................................... 8 图表 11：CECI 指数 5500 大卡综合价（单位：元/吨）
..................................................................................... 8 图表 12：6 大发电集团日均耗煤量变动情况（单位：万吨）
........................................................................... 9 图表 13：秦皇岛港煤炭库存变动情况（单位：万吨）
...................................................................................... 9 图表 14：广州港煤炭库存变动情况（单位：万吨）
.......................................................................................... 9 图表 15：六大发电集团煤炭库存（单位：万吨）
............................................................................................ 10 图表 16：六大发电集团煤炭库存可用天数（单位：日）
................................................................................ 10 图表 17：全社会用电量及增速（单位：亿千瓦时，%）
.................................................................................. 11 图表 18：第一产业用电量及增速（单位：亿千瓦时，%）
.............................................................................. 11 图表 19：第二产业用电量及增速（单位：亿千瓦时，%）
.............................................................................. 11 图表 20：第三产业用电量及增速（单位：亿千瓦时，%）
............................................................................. 12 图表 21：城乡居民用电量及增速（单位：亿千瓦时，%）
............................................................................. 12 图表 22：分地区用电量同比增速（单位：%）
................................................................................................. 12
图表 23：有色金属行业用电量（单位：亿千瓦时，%）
................................................................................. 13 图表 24：黑色金属行业用电量（单位：亿千瓦时，%）
................................................................................. 13 图表 25：化工行业用电量（单位：亿千瓦时 %）
........................................................................................... 13 图表 26：非金属矿物行业用电量（单位：亿千瓦时，%）
............................................................................. 13 图表 27：全国发电设备利用小时数及同比增速（单位：小时）
.................................................................... 14 图表 28：火电设备利用小时数（单位：小时）
................................................................................................ 14 图表 29：分省份火电设备利用小时数（单位：小时）
.................................................................................... 14 图表 30：水电设备利用小时数（单位：小时）
................................................................................................ 15 图表 31：分省份水电设备利用小时数（单位：小时）
.................................................................................... 15 图表 32：风电设备利用小时数（单位：小时）
................................................................................................ 15 图表 33：分省份风电设备利用小时数（单位：小时）
.................................................................................... 15 图表 34：核电设备利用小时数（单位：小时）
................................................................................................ 16
投资要点及重点公司盈利预测
根据目前已经披露完成
2019
年年报数据，火电企业盈利能力持续改善，水电企业经营保持稳健。
2019
年年报， CS
火电板块实现营业总收入
9072
亿元，同比微增
5.43% ；实现归母净利润
353.9
亿元，同比增长
24.62% ；加权
ROE
为
6.06% 。
CS
水电板块实现营业总收入
904.3
亿元，同比微增
4.82% ；实现归母净利润
335.6
亿元，同比略降
4.78% ；加权
ROE
为
9.14% 。整体而言，受益于煤价持续下行，火电企业盈利能力有所改善，水电企业受
2019
年汛期来水偏枯影响盈利略有下滑，但整体经营较为稳健。
从
2020
年一季度数据来看，由于疫情影响用电需求，火电及水电板块均受到一定的冲击。
2020
年一季度， CS
火电板块实现营业总收入
1974.3
亿元，同比下滑
12.3% ；实现归母净利润
104.9
亿元，同比下滑
20.65% ； CS
水电板块实现营业总收入
152.3
亿元，同比下滑
12.85% ；实现归母净利润
31.4
亿元，同比下滑
39.52% 。考虑到
4
月以来全国用电需求持续向好，叠加市场煤价大幅下行，我们预期火电及水电板块盈利有望企稳回升。
我们在煤价中枢
520
元 / 吨、火电综合上网电价受市场化影响下降
0.75
分钱的假设下，预期全国性火电企业
2020年业绩增速有望达到
40%~60% ，重点推荐低估值高股息的全国火电龙头 华电国际 、海上风电进入密集投产期的福能股份 。水电方面，考虑到水利部此前预期
2020
年极端天气可能多发，有可能发生大洪水，我们推荐来水稳定性较强的高分红稳健标的 长江电力 ，并对各流域水文数据持续高频监测中。
天然气方面，根据
2019
年年报数据， CS
燃气板块实现营业总收入
870.91
亿元，同比增长
9.37% ；实现归母净利润
24.40
亿元，同比减少
13.93% ；加权
ROE
为
4.07% ，相比于
2018
年下降
0.81
个百分点。
2019
年燃气板块整体收入随全国燃气销量的增长而稳步提升，但利润由于受到淡季上游气源气价上涨的影响有所下降。
2020年第一季度，受到肺炎疫情影响，国内工商业燃气消费量同比有所下降，导致行业整体收入和归母净利润分别同比下降
14.63% 、 22.01% 。我们判断后续随着各行业逐步推进复工进度，我国的燃气消费有望逐步恢复至正常水平。国际层面来看，随着国际原油价格的下跌，本周我国的
LNG
到岸价格持续， 4
月
29
日为
1.82
美元 / 百万英热单位（约合
0.5
元 / 方），环比下降
9% ，考虑到接收站处理成本、运费以及税费后，国内城燃公司的综合利用成本我们预计在
1-1.2
元 / 方左右，远低于管道气门站价。目前，我们认为拥有
LNG
接收站的城市燃气企业成
本优势将更为明显，目前我们重点推荐拥有海外
LNG
气源的 新奥能源 、 深圳燃气 ，另外我们也相对看好在上游
煤层气领域具有较大煤层气产能增量的 新天然气 。
重点公司盈利预测 图表 1：重点公司推荐表
公司名称
股价
股价
19A EPS
20E
21E
22E
19A PE
20E
21E
22E 火电
华能国际 4.22 4.22 0.11 0.38 0.46 0.50 38.4 11.1 9.2 8.4 浙能电力 3.49 3.49 0.32 0.36 0.42 0.45 10.9 9.7 8.3 7.8 国电电力 1.99 1.99 0.10 0.17 0.22 0.28 19.9 11.7 9.0 7.1 大唐发电 2.14 2.14 0.06 0.09 0.11 - 35.7 23.8 19.5 - 华电国际 3.67 3.67 0.29 0.43 0.51 0.54 12.7 8.5 7.2 6.8 京能电力 2.89 2.89 0.20 0.26 0.30 0.31 14.5 11.1 9.6 9.3 上海电力 7.36 7.36 0.37 0.46 0.56 0.62 19.9 16.0 13.1 11.9 粤电力 A 3.47 5.30 0.47 0.54 0.69 0.75 11.3 9.8 7.7 7.1 申能股份 5.30 4.77 0.36 0.47 0.56 0.62 13.3 10.1 8.5 7.7 长源电力 4.12 4.12 0.52 0.56 0.75 0.86 7.9 7.4 5.5 4.8 福能股份 7.58 7.58 0.80 0.97 1.13 1.22 9.5 7.8 6.7 6.2 水电及其他
电力
长江电力 17.45 17.45 0.98 1.01 1.02 1.03 17.8 17.3 17.1 16.9 湖北能源 3.72 3.72 0.23 0.31 0.37 0.40 16.2 12.0 10.1 9.3 国投电力 7.69 7.69 0.70 0.75 0.76 0.82 11.0 10.3 10.1 9.4 川投能源 8.97 8.97 0.67 0.69 0.72 0.76 13.4 13.0 12.5 11.8 桂冠电力 4.30 4.30 0.27 0.28 0.30 0.31 15.9 15.4 14.3 13.9 黔源电力 14.55 14.55 0.95 1.23 1.34 1.41 15.3 11.8 10.9 - 三峡水利 8.20 8.20 0.19 0.27 0.27 0.28 43.2 30.4 30.4 29.3 涪陵电力 19.25 19.25 1.27 1.38 1.58 1.69 15.2 13.9 12.2 11.4 中国核电 4.33 4.33 0.30 0.35 0.38 0.41 14.4 12.4 11.4 10.6 燃气
深圳燃气 7.46 7.46 0.37 0.46 0.54 0.59 20.2 16.2 13.8 12.6 百川能源 ...
