下面是小编为大家整理的房地产行业1H2020综述：行业集中度保持高水平，多数指标回升,供大家参考。
目 录
1. 疫情影响减弱， 1H2020
行业集中度保持高水平
............................................................ 5
2. 截至目前行业运行情况
6
3. A
股地产房企
1H2020
运营情况分析
............................................................................... 8
3.1 当期结算和利润情况
8
3.2 当期销售和现金流
9
3.3 存货和预收款情况
9
4. 重点上市公司
1H2020
业绩分析
10
4.1 重点住宅类房企平均营业收入同比增速回升
...................................................... 10
4.2 重点住宅类房企平均净利润率上升
12
4.3 重点住宅类房企平均预收账款同比增速回落
...................................................... 14
4.4 重点住宅类房企平均存货同比增速回升
.............................................................. 16
4.5 重点住宅类房企平均每股有息负债同比增速上升
.............................................. 18
5. 房地产板块的市场表现、估值水平
................................................................................. 20
5.1 板块
2019
年
1
月至
2020
年
8
月运行情况总结
................................................ 20
5.2 板块合理估值水平
21
6. 投资建议
22
7. 风险提示
22
图目录
图
1
TOP50
地产商销售额增速变动情况（ % ）
.............................................................. 5
图
2
TOP50
地产商销售额门槛变动情况（亿元）
.......................................................... 6
图
3
全国房地产开发投资同比增速情况
........................................................................... 6
图
4
全国房地产开发投资当月情况
................................................................................... 6
图
5
全国房地产新开工、施工和竣工面积增速情况
........................................................ 6
图
6
全国土地购臵面积同比情况
....................................................................................... 7
图
7
全国土地购臵费同比情况
........................................................................................... 7
图
8
全国商品房销售面积同比情况
................................................................................... 7
图
9
全国商品房销售额同比情况
....................................................................................... 7
图
10
全国房地产新开工、销售和土地购臵增速情况
........................................................ 7
图
11
全国土地购臵金额占销售金额比值
........................................................................... 8
图
12
全国各类型城市涨价情况（ % ）
................................................................................ 8
图
13
A
股地产房企营业总收入及同比增速
........................................................................ 8
图
14
A
股地产房企营业总成本和毛利率
............................................................................ 8
图
15
A
股地产房企期间费用情况
....................................................................................... 8
图
16
A
股地产房企净利率保持稳定
.................................................................................... 8
图
17
A
股地产房企投资收益及其占比
................................................................................ 9
图
18
A
股地产房企
ROE
和
ROA
............................................................................... 9
图
19
A
股地产房企商品销售回笼资金情况
........................................................................ 9
图
20
A
股地产房企经营性现金流变动情况
........................................................................ 9
图
21
A
股地产房企流动比率情况
....................................................................................... 9
图
22
A
股地产房企净负债率情况
....................................................................................... 9
图
23
A
股地产房企存货绝对值及增速情况
...................................................................... 10
图
24
A
股地产房企预收账款和合同负债绝对值及增速情况
.......................................... 10
图
25
房地产指数和沪深
300
指数收益情况
..................................................................... 20
图
26
单月房地产指数收益以及超额收益情况
.................................................................. 21
图
27
2019
年
1
月至
2020
年
8
月各板块收益情况
........................................................ 21
图
28
板块和市场
PE
情况
.................................................................................................. 22
表目录
表
1
行业集中度情况
........................................................................................................... 5
表
2
A
股重点住宅类房企营业收入情况
.......................................................................... 11
表
3
A
股重点其他类房企营业收入情况
.......................................................................... 12
表
4
A
股重点住宅类房企归母净利润和利润率情况
...................................................... 13
表
5
A
股重点其他类房企归母净利润和利润率情况
...................................................... 14
表
6
A
股重点住宅类房企预收账款情况
.......................................................................... 15
表
7
A
股重点其他类房企预收账款情况
.......................................................................... 16
表
8
A
股重点住宅类房企存货情况
.................................................................................. 17
表
9
A
股重点其他类房企存货情况
.................................................................................. 18
表
10
A
股重点住宅类房企有息负债情况
.......................................................................... 19
表
11
A
股重点其他类房企有息负债情况
.......................................................................... 20
1. 疫情影响减弱， 1H2020
行业集中度保持高水平 1H2020 ，龙头公司市占率相对
1Q2020
下降。从市占率情况看， 1H2020 ， TOP20位房企销售金额占据行业的市场份额为
44.4% ； TOP20
位房企销售面积占据行业的市场份额为
33.5% 。
我们认为，疫情加剧了龙头公司的比较优势，促使龙头公司的销售市占率保持在较高水平。考虑到在复杂环境下龙头公司的品牌和运营管理能力将更加凸显，因此我们认为未来龙头公司的比较优势还将持续，其行业集中度还将继续提升。
表 1
行业集中度情况
时间段 销售金额市场占有率（%）
销售面积市场占有率（%）
资料来源：Wind、克尔瑞数据、海通证券研究所
2020
年初爆发的肺炎疫情使得
1Q2020
龙头公司销售额增速快速下降至负增长，第二季度销售额增速回升，大部分龙头公司仍保持负增长。
1H2020 ， TOP1-10 、 TOP11-20 、 TOP21-30 、 TOP31-50
位房企销售金额增速分别为 -3.25% 、 4.79% 、 -2.96% 、 -5.87% 。
图 1
TO P50
地产商销售额增速变动情况（ % ）
80
60
40
20
0
-20
-40
资料来源：克尔瑞数据、海通证券研究所
1H2020 ， TOP10 、 TOP20 、 TOP30 、 TOP50
房企销售额门槛分别为
1107
亿元、
673
亿元、 473
亿元、 309
亿元。
TOP1-10
TOP11-20
TOP21-30
TOP31-50
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
1Q2019
1H2019
1-3Q201
2019
1Q2020
1H2020
9
top10 房企 top20 房企 top10 房企 top20 房企 2015 17.05% 23.06% 11.41% 14.75% 2016 18.72% 25.23% 12.54% 16.21% 2017 24.16% 32.46% 15.45% 20.67% 2018 26.89% 37.45% 19.08% 25.74% 2019
28.38% 40.51% 21.34% 29.18% 1 Q 2020
38.40% 51.11% 30.34% 38.49% 1H2020
31.21% 44.40% 25.30% 33.47%
图 2
TO P50
地产商销售额门槛变动情况（亿元）
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
1Q2019
1H2019
1-3Q2019
2019
1Q2020
1H2020
资料来源：克尔瑞数据、海通证券研究所
2. 截至目前行业运行情况 随着疫情影响减弱后， 1H2020 ，地产开发投资增速回升。
1H2020 ，全国房地产累计开发投资为
6.28
万亿元，同比增长
1.90% 。
图 3
全国房地产开发投资同比增速情况 图 4
全国房地产开发投资当月情况
140000 120000
100000 80000
60000 40000
20000
0
2019-06
2019-08
2019-10
2019-12
2020-03
2020-05 15 10
5 0
-5 -10
-15
-20
18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0
2019/06
2019/08
2019/10
2019/12
2020/03
2020/05 60
40
20
0
-20
-40
资料来源：Wind、海通证券研究所 资料来源：Wind、海通证券研究所
同样， 1H2020 ，全国房屋新开工、施工、竣工面积同比增速呈现上升态势，分别为
-7.60% 、 2.60% 、 -10.5% 。
图 5
全国房地产新开工、施工和竣工面积增速情况
20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 -40 -45 -50 资料来源：Wind、海通证券研究所
疫情影响减弱后，土地购臵费增速也出现了快速上升。
1H2020 ，全国房地产开发房企完成土地购臵面积累计增速分别为 -0.90% ，土地购臵费累计增速为
6.20% 。
房地产开发投资累计完成额 ( 亿元，左轴 )房地产开发投资累计完成额同比 (% ，右轴 )
房地产开发投资当月完成额(亿元，左轴)
房地产开发投资当月额同比(%，右轴) 房地产开发投资当月额环比(%，右轴) TOP10
TOP20
TOP30
TOP50
房屋新开工面积累计同比（%）
房屋竣工面积累计同比（%）
房屋施工面积累计同比（%）
2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-03 2020-05
图 6
全国土地购臵面积同比情况 30000
25000
20000
15000
10000
5000
0 2019-06
2019-08
2019-10
2019-12
2020-03
2020-05
0
-5
-10
-15
-20
-25
-30
-35 图 7
全国土地购臵费同比情况
45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2019-06
2019-08
2019-10
2019-12
2020-03
2020-05
30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15
资料来源：Wind、海通证券研究所 资料来源：Wind、海通证券研究所
1H2020 ，全国商品房销售面积分别为
6.94
亿平，同比下滑
8.40% 。
1H2020 ，全国商品房累计销售额为
6.69
万亿元，同比下滑
5.40% 。疫情影响减弱后，销售增速逐渐回升。
图 8
全国商品房销售面积同比情况
200000
180000
160000
140000
120000
100000
80000
60000
40000
20000
0
2019-06
2019-08
2019-10
2019-12
2020-03
2020-05
10
5
0
-30
-35
-40
-45
图 9
全国商品房销售额同比情况
180000
160000
140000
40000
20000
0
2019-06
2019-08
2019-10
2019-12
2020-03
2020-05
20
10
0
-10
-20
-30
-40
资料来源：Wind、海通证券研究所 资料来源：Wind、海通证券研究所
疫情影响减弱后房屋新开工面积累计增速、商品房销售面积累计增速、购臵土地面积累计增速继续回升。
图 10
全国房地产新开工、销售和土地购臵增速情况
20
10
0
-10
-20
-30
-40
-50 资料来源：Wind、海通证券研究所
疫情冲击下商品房销售快速下行使得行业杠杆率（全行业土地购臵金额占销售金额比）在短暂停滞后快速上升，并保持在较高水平。该数据从
2016
年的
16.0% 相对低点持续攀升至
1Q2020
的
34.4% ，在 ...
