下面是小编为大家整理的2020年2月资管产品月报：预计3月信托发行规模仍难有明显回升,供大家参考。
目录
1. 银行理财产品:收益率出现分化
........................................... 3 1.1 发行到期量：银行理财产品发行数量小幅上升
................................ 3 1.2 收益率：银行理财产品预期收益率出现分化
.................................... 4 2. 信托产品：基础产业类信托净融资额转负，产品预期收益率有所下降
................................................................................. 5 2.1 信托产品发行规模小幅下降
................................................................ 6 2.2 新发信托产品平均预期收益率小幅下降
............................................ 7 2.3 2 月信托净融资额负值较上月小幅收窄
............................................. 8 2.4 2020 年基建非标到期压力大于 2019 年
.......................................... 9 3. 公募固收产品：债券型基金成立规模较小
...................... 10 3.1 新发行基金：债基成立规模较小
...................................................... 10 3.2 2 月份债券收益率下行，债基净值增长率上涨
............................ 10 3.3 货基收益率跨年后回落
...................................................................... 11 4. 银行理财子公司：11 家已成立，另有 5 家获批还未成立。
........................................................................................ 12 5. 券商资管产品：资管产品新发份额大幅下降
.................. 13 5.1 债券型资管产品净值占比有所上升
.................................................. 13 5.2 资管产品新发份额大幅下降
.............................................................. 13
1. 银行理财产品:收益率出现分化 2 月份银行理财产品发行数量环比小幅上升，非保本理财发行占比小幅下跌，整体延续打破刚兑趋势，预计非保本理财发行占比未来仍将保持高位。从发行机构分类来看，2 月份国有银行发行数量占比均显著下降，股份制银行发行数量占比也有所下降，城农商行发行数量占比上升明显。收益率方面，整体来看，2 月份全市场 1 个月内理财产品预期收益率下行 3.78bp，3 个月理财产品预期收益率上行 14bp，1 年理财产品预期收益率下行 19.57bp。
1.1 发行到期量：银行理财产品发行数量小幅上升 截至 3 月 5 日，2020 年 2 月银行理财产品累计发行 4366 只，到期 8365只。发行只数较上个月小幅上升，到期数量较上个月小幅增加。分结构看，国有行发行数量小幅下降，由 721 只下降至 614 只；股份行、城农商行发行数量有所上升，分别由 832 只、2594 只增加到 860 只、2892 只。整体来看，资管新规以来银行理财产品发行数量呈趋势性下降。发行期限方面，2 月份发行期限有所下降，为 3.91 个月。
图 1：2 月理财产品发行数量小幅上升（只）
18000
16000
14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0
发行数量
到期数量
资料来源：Wind，申万宏源研究
2 月份非保本理财发行占比小幅下跌。从 18 年 3 月份以来，非保本理财发行占比总体保持上升趋势，2 月份由 85.4%下降至 83.7%，但处于高位。总体来看，资管新规以来非保本型理财发行数量占比是趋势性上升，反映了打破刚兑，理财产品向净值化发展的趋势。
从发行机构分类来看，2 月份国有银行发行数量占比均显著下降，股份制银行发行数量占比也有所下降，城农商行发行数量占比上升明显。
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2013-05-01
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2020-01-01
图 2：城农商行理财产品发行数量比重显著上升 图 3：各期限发行占比（%）
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
0
国有银行 股份制 城农商行 100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
一个月内 1-3个月 3-6个月 6-12个月 1年以上
资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究
图 4：2 月非保本型发行数量占比小幅下跌 图 5：
发行加权久期（月）
90.0%
85.0%
80.0%
75.0%
70.0%
65.0%
60.0%
4.5
4.3
4.1
3.9
3.7
3.5
3.3
3.1
2.9
2.7
2.5
资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 1.2 收益率：银行理财产品预期收益率出现分化 整体来看，2 月份全市场 1 个月内理财产品预期收益率下行 3.78bp，3 个月理财产品预期收益率上行 14bp，1 年理财产品预期收益率下行 19.57bp。
分机构来看，大型商业银行 1 个月以内预期收益率下行 1.67bp，3 个月理财产品预期收益率上行 5.18bp，1 年理财产品预期收益率下行 10bp。股份制银行 1 个月以内预期收益率下行 8.98bp，3 个月下行 6.41bp，1 年下行 52.00bp。城商行 1 个月理财产品预期收益率上行 1.10bp，3 个月上行 12.27bp，1 年上行 5.00bp。农商行 1 个月以内预期收益率下行 8.57bp，3 个月下行 13.73bp。
2017/1/1
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2020/1/120130101
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20180901
20190131
20190531
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2020013120150801
20151101
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20160501
20160801
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20181101
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20190531
20190831
20191130
20200229
图 6：全市场理财产品预期收益率（%）
图 7：大型商业银行理财产品预期收益率（%）
6.00
5.00
4.00
3.00
2.00
1.00
0.00
7.00
6.00
5.00
4.00
3.00
2.00
1.00
0.00
理财产品预期年收益率 : 人民币 : 全市场 :1 个月理财产品预期年收益率 : 人民币 : 全市场 :3 个月理财产品预期年收益率 : 人民币 : 全市场 :1 年
理财产品预期年收益率 : 人民币 : 大型商业银行 :1 个月理财产品预期年收益率 : 人民币 : 大型商业银行 :3 个月理财产品预期年收益率 : 人民币 : 大型商业银行 :1 年
资料来源：wind,
申万宏源研究 资料来源：wind，申万宏源研究
图 8：股份制商业银行理财产品预期收益率（%）
图 9：农村商业银行理财产品预期收益率（%）
7.00
6.00
5.00
4.00
3.00
2.00
1.00
0.00
7.00
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5.00
4.00
3.00
2.00
1.00
0.00
理财产品预期年收益率 : 人民币 : 股份制商业银行 :1 个月
理财产品预期年收益率 : 人民币 : 股份制商业银行 :3 个月理财产品预期年收益率 : 人民币 : 股份制商业银行 :1 年
理财产品预期年收益率 : 人民币 : 农村商业银行 :1 个月理财产品预期年收益率 : 人民币 : 农村商业银行 :3 个月理财产品预期年收益率 : 人民币 : 农村商业银行 :1 年
资料来源：wind,
申万宏源研究 资料来源：wind，申万宏源研究
2. 信托产品：基础产业类信托净融资额转负，产品预期收益率有所下降 净融资额整体来看，20
年
2
月份信托净融资额负值较上月小幅收窄，
而 19 年同期净融资额为正，主因地产和工商企业发行规模较19 年2 月份有所下降， 而到期规模较 19 年 2 月份大幅上升。
房地产类信托融资由 1 月份的-136 亿元走扩至-145 亿元，工商企业类净融资额由-62 亿元小幅收窄至-55 亿元，主因发行规模下降幅度较大。基建类净融资额小幅扩大，由 19 亿元扩大至 43 亿元。
发行总规模来看，2 月份环比同比均小幅下降。环比来看，地产、基建、工商企业发行均有所下降，但同比来看，工商企业发行规模同比上升 195%，可能
与疫情下金融机构对涉及防疫企业有所支持有关。事实上 2019 年下半年以来房 地产信托融资政策收紧，房地产信托发行占比开始出现明显下降，预计 2020 年 房地产信托监管政策将延续较严的态势。由于信托公司在 2 月份发行的产品此前 在 1 月份及之前已大多数完成尽调，但是 2 月份受疫情影响项目组尽调等工作受 到一定影响，预计 3 月份发行水平仍较低，不会出现明显的回升。
2.1 信托产品发行规模小幅下降 截至 2020 年 3 月 5 日，2 月份信托发行总规模为 1412 亿元，较上月同一 统计时点环比下降 2.05%。共有 54 家信托公司发行了 1306 款集合信托产品， 预计发行总规模 1412 亿元，发行产品数量较上月同一统计时点有所增加。
图 10：2 月发行规模较上月小幅下降
4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0
规模合计(亿元) 平均预计收益率 12%
11%
10%
9% 8% 7% 6%
5%
资料来源：用益信托，申万宏源研究
从发行数量来看，2 月份投资房地产类、工商企业类、金融类信托产品发行数量有所回升。投资在房地产类信托产品数量由 272 只上升至 298 只，工商企 业类信托产品数量由 104 只上升至 130 只，金融类信托产品数量由 351 只上升 至 488 只。基础产业类信托产品数量由 388 只下降至 373 只。
从发行规模上来看，
2
月份投资金融类信托产品发行规模显著上涨，投资 基础产业类信托产品发行规模下降明显。其中，金融类信托规模由上月的 381 亿 元上涨至 443 亿元，环比上升 16%。基础产业类信托规模由上月的 466 亿元下 降为 383 亿元，环比下降 18%；房地产类信托规模下降为 347 亿元，环比下降 13%；工商企业类信托规模下降至 155 亿元，环比下降 7%。
从发行占比来看，金融类发行规模占比有所上升，基础产业类、工商企业类和房地产类发行规模占比有所下降。其中，金融类由 26.41%上升至 31.35%。基础产业类由 32.31%下降至 27.14%，房地产类从 27.54%下降至 24.57%，工商企业类由 11.52%下降至 10.98%。
图 11：各类产品发行数量（只）
图 12：各类产品发行规模（亿元）
1,200
800
400
0
1600
1200
800
400
0
基础产业类 房地产类 工商企业类 金融类 其他投向类
基础产业类 房地产类 工商企业类 金融类 其他投向类
资料来源：用益信托，申万宏源研究
2.2 新发信托产品平均预期收益率小幅下降 2 月新发信托产品平均预期收益率和上月相比小幅下降，为 7.83%。与 1 月同时点数据相比，房地产类和金融类有所上升，基础产业类和工商企业类预期收益率均有所下降。房地产类由
8.21%上升至
8.29%，金融类由
6.75%上升至 6.94%。基础产业类由 8.31%下降至 8.20%，工商企业类由 8.34%下降至 8.31%。
从平均期限来看，2 月份新发信托产品的平均期限与上月相比有所增长，由 1.79 年增长至 1.80 年。具体来看，基础产业类、房地产类和工商企业类信托产品的平均期限分别增长至由 1.82 年、1.57 年和 1.49 年，金融类信托产品的平均期限缩短至 1.96 年。
图 13：平均预期年化收益率（%）
图 14：各类产品平均期限（年）
11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 3.80 3.40 3.00 2.60 2.20 1.80 1.40 1.00
基础产业类
房地产类
工商企业类
金融类
其他投向类
所有产品 基础产业类 房地产类 工商企业类 金融类 其他投向类
资料来源：用益信托，申万宏源研究 c 2013 年 02 月
2013 年 05 月
2013 年 08 月
2013 年 11 月
2014 年 02 月
2014 年 05 月
2014 年 8 月
2014 年 11 月
2015 年 2 月
2015 年 5 月
2015 年 8 月
2015 年 11 月
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2016 年 5 月
2016 年 8 月
2016 年 11 月
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2013年1月 2013 年 02 月
2013年4月 2013 年 05 月
2013年7月 2013 年 08 月
2013年10月 2013 年 11 月
2014年1月 2014 年 02 月
2014年4月 2014 年 05 月
2014年7月 2014 年 8 月
2014年10月 2014 年 11 月
2015年1月 2015 年 2 月
2015年4月 2015 年 5 月
2015年7月 2015 年 8 月
2015年10月 2015 年 11 月
2016 年 2 月
2016年1月 2016 年 5 月
2016年4月 2016 年 8 月
2016年7月 2016 年 11 月
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2018年1月 2018 年 5 月
2018年4月 2018 年 8 月
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2019年4月 2019 年 8 月
2019年7月 2019 年 11 月
2019年10月 2020 年 2 月
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2.3 2 月信托净融资额负值较上月小幅收窄 净融资额整体来看，20
年
2
月份信托净融资额负值较上月小幅收窄，
而 19 年同期净融资额为正，主因地产和工商企业发行规模较19 年2 月份有所下降， 而到期规模较 19 年 2 月份大幅上升。
房地产类信托融资由 1 月份的-136 亿元走...
