下面是小编为大家整理的港口行业热点八问八答【精选推荐】,供大家参考。
正文目录
1. 一 季 度 港 口板 块 整 体 业 绩 如何 ？ 营 收 有下 降 ， 毛 利率 提 升
............................................................ 4
2. 新 冠 疫 情 对港 口 板 块 影 响 传导 逻 辑 ？ 前期 集 疏 港 影响 ， 后 期 看出 口 需求
.................................... 7
3. 港 口 行 业 信用 风 险 是 否 释 放？ 现 金 流 整体 良 好 ， 信用 风 险 受 影响 不 大
........................................ 8
4. 二 、 三 季 度板 块 业 绩 是 否 可以 预 期 边 际改 善 ？ 干 散及 原 油 向 好， 集 装 箱 关注 外 贸
.................. 14
5. 港 口 收 费 如何 定 价 ？ 多 费 种不 同 定 价 方式
...................................................................................... 17
6. 长 期 看 港 口行 业 成 长 性 如 何？ 基 于 经 济增 长 ， 成 长来 自 量 增 驱动
.............................................. 18
7. 如 何 看 待 港口 行 业 合 理 估 值？ 从 多 角 度看 ， 10-15
倍
PE
...................................................... 20
8. 二 季 度 投 资建 议 ？ 关 注 外 贸情 况 ， 关 注低 估 值 港 口
...................................................................... 21
风 险 提 示
................................................................................................................................................... 22
图表目录
图
1 ：
20Q1
沿海港口货物吞吐量同比下降
3.81%
................................................................................................................... 4
图
2 ：
20Q1
沿海港口集装箱吞吐量同比下降
8.24%
............................................................................................................... 4
图
3 ：
20Q1
港口板块营收合计同比下降
16.17%
..................................................................................................................... 4
图
4 ：
20Q1
母港货物 / 集装箱吞吐总量同比下降
4.30%/8.22%
............................................................................................... 4
图
5 ：
20Q1
港口板块总体毛利率提升
2.01pct
至
28.16%
....................................................................................................... 5
图
6 ：港口板块
20Q1
归母净利润同比下降
15.65%
................................................................................................................ 6
图
7 ：疫情前期影响出口产能、后期影响出口需求
................................................................................................................ 7
图
8 ：重点电厂耗煤量逐月回升
................................................................................................................................................ 7
图
9 ：国内新冠疫情基本得到控制
............................................................................................................................................ 7
图
10 ：海外疫情
3
月起进入爆发增长阶段
.............................................................................................................................. 7
图
11 ：港口板块行业加权资产负债率总体上逐年降低
......................................................................................................... 11
图
12 ：板块内各企业银行授信余额充足（截至
5
月
8
日）
................................................................................................. 12
图
13 ：铁矿石进口结束走弱趋势， 20Q1
实现增长
.............................................................................................................. 14
图
14 ：
2019
年下半年至今，国内铁矿石港口库存处于低位
................................................................................................ 14
图
15 ：
2020
年
4
月全国高炉开工率创半年来新高
............................................................................................................... 14
图
16 ：粗钢产量逐年增加， Q1
微降， Q2 、 Q3
景气度料提升
............................................................................................ 14
图
17 ：全球有望再次进入低油价时代。
................................................................................................................................ 15
图
18 ：我国原油内生需求强劲，连续四年保持
9% 以上增速
.............................................................................................. 15
图
19 ：汽车保有量持续增加，将进一步拉动油、柴油消费
................................................................................................. 15
图
20 ：与前四大贸易伙伴进出口累计同比增速变动
............................................................................................................ 16
图
21 ：新出口订单贸易指数变动
............................................................................................................................................ 16
图
22 ：我国现行《港口收费计费办法》关于港口收费规定
................................................................................................. 17
图
23 ：国内主要港口集装箱吞吐量增速与出口金额 “ 同频共振 ”
......................................................................................... 18
图
24 ：干散货吞吐量受铁矿石补库存驱动，长期看，基建类投资力度决定铁矿石进口增速
.......................................... 19
图
25 ：国内港口货物吞吐量与国内和世界经济增速密切相关
............................................................................................. 20
图
26 ：当前港口板块估值处于十年来较低点
........................................................................................................................ 20
表
1 ：
20Q1
港口板块上市企业营收、货物 / 外贸货物 / 集装箱吞吐量同比增速一览
............................................................. 5
表
2 ：港口板块
20Q1
毛利率同比提升
2.01pct ，主业盈利能力有所改善
............................................................................. 6
表
3 ：港口板块企业经营活动现金流维持良好
........................................................................................................................ 8
表
4 ：
20Q1
港口板块企业货币资金较
2019
年底增加
5%
...................................................................................................... 9
表
5 ：港口板块各企业存量债券规模
...................................................................................................................................... 10
表
6 ：
2019
年港口板块上市企业流动负债率同比下降
......................................................................................................... 11
表
7 ：港口板块上市企业主要偿债能力指标变动
.................................................................................................................. 12
表
8 ：港口板块上市企业主要盈利能力指标变动
.................................................................................................................. 13
表
9 ：港口板块上市企业信贷评级总体保持良好
.................................................................................................................. 13
表
10 ：石化化工行业 “ 十四五 ” 规划研究报告（征求意见稿）相关指标
.............................................................................. 18
表
11 ：港口板块上市企业估值表（ 2020/5/8 ）
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1. 一季 度 港口板块整体业 绩 如何？营收有下 降 ，毛利率提升
2020
年
Q1 ，我国沿海港口货物吞吐量同比下降
3.81% 。
其中，外贸货物吞吐量同比微增
0.62% ，占总货物吞吐量
45.02% 。分业务类型看， 20Q1
集装箱业务吞吐量为
4935
万
TEU ，同比下降
8.24% 。根据测算，沿海港口集装箱单箱重约
11
吨，则
19Q1/20Q1
干散货、液体散货和杂货吞吐量合计分别约
15.67/15.34
亿吨， 20Q1
同比下降
2.15% 。
图
1 ：
20 Q1 沿海港 口 货物吞 吐 量同比 下 降
3 .8 1%
图
2 ：
20 Q1 沿海港 口 集装箱 吞 吐量同 比 下降
8 .2 4%
货物吞吐量（亿吨）
外贸货物吞吐量（亿吨）
货物吞吐量同比增速（ ）
外贸货物吞吐量同比增速（ ）
25 10% 8% 20 6% 15 4% 2% 10 0%
-2% 5 -4%
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
集装箱吞吐量（万TEU）
集装箱吞吐量同比增速（ ）
8%
4%
0%
-4%
-8%
0 18Q1
18Q2
18Q3
18Q4
19Q1
19Q2
19Q3
19Q4
20Q1
-6% 0
18Q1
18Q2
18Q3
18Q4
19Q1
19Q2
19Q3
19Q4
20Q1 -12
资料来源：交通运输部，Wind，
资料来源：交通运输部，Wind，
受吞吐量下降影响， 20Q1
港口板块营收合计同比下降
16.17% 。
其中，上港集团等
14
家企业营收同比下降，招商港口、广州港、日照港、北部湾港、连云港等
5
家企业营收同比增长。板块内企业控股港所在母港货物吞吐总量同比下降
4.30% ，其中，外贸货物吞吐量与
19Q1
基本持平，集装箱吞吐量同比下降
8.22% ，导致集装箱业务所对应配套业务（装卸、物流）收入减少，造成总营收下降。
图
3 ：
20 Q1 港口板 块 营收合 计 同比下降
16 . 17%
图
4 ：
20 Q1 母港货 物 / 集装箱 吞 吐总量 同 比下降
4 . 30 %/ 8 .2 2%
20Q1 营收同比（ % ）
20Q1 行业总营收同比（ % ）
20Q1 货物吞吐量同比（ % ）
20Q1 集装箱吞吐量同比（ % ）
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
20Q1 行业货物吞吐量同比（ % ）
20Q1 行业集装箱吐量同比（ % ）
30% 20% 10% 0% -10% -20% -30%
资料来源：交通运输部，Wind，
资料来源：交通运输部，Wind，
6.83%
5.38% 5.31%
5.51%
4.27%
2.32%
-8.24%
5.26% 4.60% -16.17%
上港集团宁波港 青岛港 招商港口厦门港务天津港 广州港 唐山港 大连港 日照港 秦港股份锦州港 营口港 北部湾港重庆港九珠海港 连云港 南京港 盐田港
上港集团宁波港 青岛港 招商港口厦门港务天津港 广州港 唐山港 大连港 日照港 秦港股份锦州港 营口港 北部湾港重庆港九珠海港 连云港 南京港
表
1 ：
20 Q1 港口板 块 上市企 业 营收、 货 物 / 外 贸 货 物 / 集 装 箱 吞 吐量同 比 增速 一 览
营收（亿元）
货物吞吐量（亿吨）
集装箱吞吐量（万 TEU）
企业 19Q1 20Q1 YoY
19Q1 20Q1 YoY
19Q1 20Q1 YoY
上港集团 81.59 53.99 -33.83%
16353 13888 -15.07%
1,041 933 -10.37%
宁波港 54.36 38.70 -28.80%
25517 25042 -1.86%
670 615 -8.21%
青岛港 31.39 28.89 -7.97%
13814 14387 4.15% 494 504 2.02% 招商港口 27.03 28.86 6.78% 5740 5228 -8.92%
605 533 -11.90%
厦门港务 32.03 28.19 -11.99%
5025 4330 -13.83%
269 252 -6.32%
天津港 28.18 27.07 -3.96%
10543 11112 5.40% 378 371 -1.85%
广州港 23.69 24.51 3.46% 14208 13548 -4.65%
528 474 -10.23%
唐山港 30.31 20.39 -32.72%
16187 14165 -12.49%
48 40 -16.67%
大连港 15.98 15.03 -5.96%
8137 8255 1.45% 211 153 -27.49%
日照港 12.95 14.16 9.33% 11374 11895 4.58% 99 103 4.04% 秦港股份 16.39 13.91 -15.16%
5366 4502 -16.10%
15 14 -6.67%
锦州港 13.86 12.16 -12.29%
2461 2264 -8.00%
43 32 -25....
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