下面是小编为大家整理的2020年下半年商品策略：布局全球经济复苏，下半年大宗商品大有可为（完整文档）,供大家参考。
目录
商品策略与价格预测
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主要大宗商品下半年价格展望如下：
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宏观经济：全球经济
2020Q3
有望进入复苏期
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核心观点
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主要逻辑
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原油：供需格局转好，油价中长期上涨基础扎实
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需求分析：高频指标显示需求拐点或已出现
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供给分析：钻机数快速下滑，实质性减产已开始
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库存分析：新一轮去库周期或将开启，并持续至
2021
年三季度
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交易情绪：市场指标显示悲观情绪已缓解
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农产品：疫情减缓带来需求修复，农产品或震荡上行
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豆粕：养殖恢复趋势已定，中长期豆粕或震荡走强
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油脂：需求逐步恢复但供给过剩压力仍在，油脂或维持震荡
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白糖：全球白糖减产或不及预期，糖价料维持区间震荡
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棉花：下游需求逐步修复，郑棉或震荡上行
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黑色：需求拉动短期强势，下半年价格上行空间料有限
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钢材：需求趋弱供应刚性，下半年价格上行空间料有限
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铁矿：维持近强远弱格局判断，预计全年价格区间为
75-100
美元
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贵金属：预计下半年迎来黄金的中长期配置时点，金价年内高点将破
1900
美元
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持续宽松支持经济复苏，债务压力逐渐显现
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商品价格抬升通胀预期，实际利率下行仍将推升金价
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供需缺口逐渐扩大，宽松环境助涨白银价格
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基本金属：经济复苏改善供需格局，看好下半年表现
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铜：经济重启带动供需格局改善，看好下半年铜价表现
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铝：疫情好转改善供需格局，成本上升预期支撑铝价
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锌：供需格局阶段性改善，预计价格近强远弱
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镍：下半年需求逐步好转，供给扰动因素较大
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插图目录
图
1 ：大宗商品二季度策略
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图
2 ：全球经济惊喜指数底部回升明显
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图
3 ：欧美等国的制造业
PMI
触底回升
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4 ：美股等预期指数已经开始持续回暖
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5 ：标普
500
短期仍缺乏上涨动力
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6 ：全球逐步进入风险情绪消退期
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7 ：领先指标表明风险资产波动率将维持在相对高位
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图
8 ：
M2
快速增长预示美国经济下半年将迎来明显复苏
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图
9 ：美国经济惊喜指数预示
6
月份将迎来非农就业数据拐点
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图
10 ：核心
CPI
指示未来两个月核心
PCE
仍有下行空间
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图
11 ：美国进口价格指数显示核心
PCE
指标有下行压力
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图
12 ：油价回暖预示通胀预期中长期向好
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图
13 ：经济回暖预期将推升通胀预期持续回升
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14 ：原油供需缺口
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15 ：
OECD
国家原油库存预测
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16 ：拥堵延时指数：北京
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17 ：地炼开工率 ( 常减压开工率 ): 山东地炼厂
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18 ：
Wind
中国公路物流运价指数：整车运输
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19 ：全国高速公路网车流量
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20 ：全球航班数
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图
21 ：美国汽油消耗量
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22 ：美国馏分燃料油消耗量
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图
23 ：美国：炼油厂的投入与使用情况：开工率
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24 ：柏林拥堵程度
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25 ：罗马拥堵程度
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26 ：纽约拥堵程度
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27 ：洛杉矶拥堵程度
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28 ：美国原油产量
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29 ：美国钻机数
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30 ：加拿大钻机数
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31 ：全球供给增长预测
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32 ：美国原油商业库存
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33 ：美国汽油库存
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34 ：库欣地区原油库存
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35 ：美国库容使用率
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图
36 ：多头持仓占比
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37 ：投机性空头持仓占比
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38 ：布伦特原油月差结构
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图
39 ：
10
年期美债收益率
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40 ：豆粕供需缺口预测
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41 ：国内大豆到港预报
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42 ：国内大豆压榨量
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43 ：国内沿海油厂豆粕库存
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44 ：生猪及能繁母猪存栏量
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图
45 ：生猪及外购仔猪养殖利润
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图
46 ：马来西亚棕榈油产量
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图
47 ：马来西亚棕榈油出口量
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图
48 ：马来西亚棕榈油库存
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图
49 ：蔗糖产量
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图
50 ：国内食糖产需缺口
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51 ：美国、印度、巴基斯坦棉花产量
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52 ：棉花、棉纱进口量
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图
53 ：国内棉花工业库存
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图
54 ：纺织服装出口情况
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55 ：今年以来螺纹表观需求表现情况
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