下面是小编为大家整理的2021年宏观策略报告：经济长周期拐点+市场生态变革，A股慢牛可期（2022年）,供大家参考。
正文目录
1.
国内经济长期走势转稳
............................................................................................................................................................. 7 1.1. 新冠疫情打出经济底
.............................................................................................................................................................. 7 1.2. 制造业进入“存量经济”阶段
.............................................................................................................................................. 8 1.3. 投资以稳为主
........................................................................................................................................................................ 10 1.4. 消费迎来升级扩张期
............................................................................................................................................................ 10 1.5. 产业技术进步较快，但高端技术仍受制于人
.................................................................................................................... 12 1.6. 进出口规模全球第一，但仍在合理区间内
........................................................................................................................ 12 1.7. 利率可能会长周期走低
........................................................................................................................................................ 13 1.8. 人民币有长周期升值可能
.................................................................................................................................................... 14 1.9. 五中全会确定远期发展目标
................................................................................................................................................ 15 1.10. “双循环”下可能发展趋势
.............................................................................................................................................. 16 2.
短期估计将在相对稳 定 的经济条件下迎来较高增速
............................................................................................................ 17 2.1. 通胀或前低后高
.................................................................................................................................................................... 17 2.2. 货币政策估计保持相对稳定
................................................................................................................................................ 19 2.3. 财政支持力度或将有所减弱
................................................................................................................................................ 20 2.4. 出口超预期持续难度较大
.................................................................................................................................................... 21 2.5. 短期 GDP 同比增速估计相对较高
....................................................................................................................................... 23 3.
全球经济或将进入全 面 恢复期
............................................................................................................................................... 24 3.1. 全球爆发规模更大的第二波疫病
........................................................................................................................................ 24 3.1.1. 西方主要经济体疫病再创新高
......................................................................................................................................... 24 3.1.2. 第二波疫病规模可能更大，时间更长
............................................................................................................................. 26 3.1.3. 全球第二波疫病可能会在明年一季度告一段落
............................................................................................................. 27 3.2. 美国经济
................................................................................................................................................................................ 28 3.2.1. 美国经济恢复缓慢
............................................................................................................................................................. 28 3.2.2. 就业、物价等关键指标低于目标值
................................................................................................................................. 32 3.2.3. 财政大赤字大支持
............................................................................................................................................................. 33 3.2.4. 货币政策继续宽松
............................................................................................................................................................. 35 3.2.5. 拜登任美国总统的可能影响
............................................................................................................................................. 36 3.3. 欧洲和日本经济
.................................................................................................................................................................... 37 4.
A 股可能走向长 期 慢牛
............................................................................................................................................................. 40 4.1. 注册制改革提升上市公司质量
............................................................................................................................................ 40 4.2. 股市长周期增量资金空间较大
............................................................................................................................................ 42 4.2.1. 居民金融资产投资占比有较大提升空间
......................................................................................................................... 42 4.2.2. 理财收益长周期下行增加股权投资资金
......................................................................................................................... 43 4.3. 海外增量资金估计长周期流入
............................................................................................................................................ 45 4.3.1. 看好人民币资产投资价值
................................................................................................................................................. 45 4.3.2. A 股具有投资吸引力，海外资金长期持续流入可能性大
............................................................................................... 45 4.4. 趋势前瞻
................................................................................................................................................................................ 46 4.4.1. 长期慢牛，行业板块分化或加剧
..................................................................................................................................... 46 4.4.2. 美国的不确定性因素
......................................................................................................................................................... 49 4.4.3. 疫情发展的不确定性
......................................................................................................................................................... 51 年度策略
图表目录
图 1
(G D P 不变价同比增速， %)
................................................................................................................................. 8 图 2
(一、二、三产业 G D P 不变价当季同比， %)
....................................................................................................... 8 图 3
(G D P 工业及建筑业不变价当季同比， %)
........................................................................................................... 8 图 4
(G D P 金融业及房地产业不变价当季同比， %)
.................................................................................................... 8 图 5
(中国及全球粗钢产量，千吨)
.............................................................................................................................. 9 图 6
(中国及全球乘用车产量，辆)
.............................................................................................................................. 9 图 7
( 2018
年全球主要国家工业增加值占比， %)
........................................................................................................ 9 图 8
( 2018
年各国工业增加值占 G D P 比重， %)
......................................................................................................... 9 图 9
(家电龙头营收占行业上市公司收入比例， %)
...................................................................................................... 9 图 10
(海螺水泥营收占行业上市公司收入比例， %)
.................................................................................................... 9 图 11
(固定资产投资完成额同比， %)
....................................................................................................................... 10 图 12
(制造业、基建、地产完成额累计同比， %)
..................................................................................................... 10 图 13
(中国人均 G D P，美元)
................................................................................................................................... 11 图 14
( 2018
年各国家庭最终消费支出占 G D P 比重， %)
.......................................................................................... 11 图 15
(社会消费品零售总额当月同比， %)
................................................................................................................ 11 图 16
(餐饮收入当月同比， %)
.................................................................................................................................. 11 图 17
( 2019
年各国出口总额占全球比重， %)
........................................................................................................... 12 图 18
(中国净出口占 G D P 比重， %)
........................................................................................................................ 12 图 19
(日本 G D P 增速及主要银行长期贷款利率， %)
...
