下面是小编为大家整理的电子行业2020年三季度报点评：三季度增长延续，开启上行行情,供大家参考。
目
录
一、
行业 整 体情况
........................................................................................................................................................ 4 （一）
板块行情表现
................................................................................................................................................ 4 （二）
行业业绩表现
................................................................................................................................................ 5 （三）
板块估值变化
................................................................................................................................................ 7 二、
细分 板 块分析
........................................................................................................................................................ 8 （一）
半导体：受益国产化替代，景气持续上升
................................................................................................ 8 （二）
消费电子：5G 手机迭代有望激发新一轮换机潮
.................................................................................... 11 （三）
印刷电路板：5G 驱动 PCB 景气度持续提升
............................................................................................ 14 （四）
显示器件：供需改善，行业大周期开启
.................................................................................................. 16 （五）
安防：疫情冲击，行业韧性强劲
.............................................................................................................. 19 三、
投资 策 略与建议
.................................................................................................................................................. 20 四、
风险 提 示
.............................................................................................................................................................. 20
图表
1 1
2019 9
年 年 初 至
2020 0
年
1 11 1
月
1 11 1
日 行 业 指数 走势（ % ）
.............................................................................. 4 图表
2 2
2020Q Q1 1- -3 3
申 万一 级行 业 营收 同 比 增 速（ % ）
............................................................................................... 5 图表
3 3
2020Q Q1 1- -3 3
申 万一 级行 业 归母 净 利 润 同比 增 速（ % ）
................................................................................... 5 图表
4 4
S S W 电 子板 块 历 年 营业 收 入及 增 速 （ 亿元 ， % ）
......................................................................................... 6 图表
5 5
S S W 电 子板 块 历 年 归母 净 利润 及 增 速 （亿 元 ， % ）
..................................................................................... 6 图表
6 6
S S W 电 子板 块 前 三 季度 营 业收 入 及 增 速（ 亿 元， % ）
................................................................................. 6 图表
7 7
S S W 电 子板 块 前 三 季度 归 母净 利 润 及 增速 （ 亿元， % ）
............................................................................. 6 图表
8 8
2019Q Q1 1- -3 3 、 2020Q Q1 1- -3 电 子 行 业 个 股 归 母净 利 润增 速 区间 （ 家）
............................................................... 7 图表
9 9
2020Q Q1 1- -3 3
细 分领 域营 收 、归 母 净 利 润增 速 排名
.......................................................................................... 7 图表
1 10 0
电子 板 块 估 值 变 化（P PE E ， 历史
T TT T M_ 中 值 ）截 止 至
2020.11 11 .11
................................ ................................ ........
8 图表
1 11 1
半导 体 板 块 营 收 及增 速 （亿 元 ， % ）
.......................................................................................................... 9 图表
1 12 2
半导 体 板 块 归 母 净利 润 及增 速 （ 亿 元， % ）
.............................................................................................. 9 图表
1 13 3
消费 电 子 成 分 合 计营 业 收入 及 增 速 （ % ）
................................................................................................ 11 图表
1 14 4
消费 电 子 成 分 合 计归 母 净利 润 及 增 速（ % ）
............................................................................................ 11 图表
1 15 5
消费 电 子 个 股 成 分营 收 、净 利 润 （ 亿元 ， % ，市 值 数据 截 止至
2020.11. . 11 ）
...................................... 12 图表
1 16 6
全球 智 能 手 机 出 货量 （ 百万 部 ， % ）
........................................................................................................ 13 图表
1 17 7
全球 平 板 电 脑 出 货量 及 同比 （ 百 万 台， % ）
............................................................................................ 14 图表
1 18 8
全 球 P PC C
出货 量 单季 值 （百 万 台）
............................................................................................................ 14 图表
1 19 9
全球 可 穿 戴 设 备 出货 量 预测 （ 百 万 台）
................................................................................................... 14 图表
2 20 0
PCB
板 块 营业 收 入及 增 速（ 亿 元， % ）
................................................................................................... 15 图表
2 21 1
PCB
板 块 归母 净 利润 及 增速 （ 亿 元 ， % ）
............................................................................................... 15 图表
2 22 2
PCB
板 块 个股 成 分营 收 、净 利 润 （ 亿元 ， % ，市 值 数据 截 止至
2020.11. . 11 ）
...................................... 15 图表
2 23 3
显示 器 件 板 块 营 收及 增 速（ 亿 元， % ）
.................................................................................................... 17 图表
2 24 4
显示 器 件 板 块 归 母净 利 润及 增 速 （ 亿元 ， % ）
........................................................................................ 17 图表
2 25 5
液晶 显 示 器 面 板 出货 量 （百 万 片）
........................................................................................................... 18 图表
2 26 6
2020 0
年 初至 今主 流面 板 尺寸 价 格 涨 跌幅 （ % ）
....................................................................................... 18 图表
2 27 7
显示 器 件 板 块 个 股成 分 营收 、 净 利 润（ 亿 元， % ， 市值 数 据 截 止至
2 2 020 0 .11.11 ）
............................... 18 图表
2 28 8
安防 行 业 营 业 收 入及 增 速（ 亿 元， % ）
.................................................................................................... 19 图表
2 29 9
安防 行 业 归 母 净 利润 及 增速 （ 亿 元 ， % ）
................................................................................................ 19 图表
3 30 0
安防 板 块 个 股 成 分营 收 、净 利 润 （ 亿元 ， % ，市 值 数据 截 止至
2020.11. . 11 ）
...................................... 19
一、
行业整体情况
（一）板块行 情 表现
截止至 2020 年 11 月 11 日，上证综指上涨 9.58%，沪深 300 上涨 19.93%，创业扳指上涨 49.13%，SW 电子上涨 35.89%。5G 与国产化替代始终是行业的长期趋势，2020 年年初至今，电子行业在国内疫情、海外疫情、贸易摩擦升级等事件的冲击下砥砺前行，不改上行趋势。
1 月份行业延续 2019 年末上涨趋势，遇春节期间国内疫情冲击，急剧下挫； 2 月疫情在国内发酵，电子行业部分订单在节前确定，扰动较小，上行优势 明显；3 月海外疫情爆发，海外终端需求大范围受挫，板块持续下探；4-7 月， 随着海内外疫情的控制，产业链回升明显，叠加疫情期间在线终端需求提升，苹果优惠促销并推出廉价版机型，带动手机端业务销售回暖，板块持续上行 至高位；8 月起，电子板块进入盘整阶段，10 月中旬苹果发布 5G 新机，消 费电子换机潮正式激发，电子行业有待延续上涨态势。
图 表
1 1
2019
年 年初至
2 2 020
年
11
月
11
日 行 业 指 数 走 势 （ % ）
成交金额(百万元) 电子(申万) 上证指数 沪深300 创业板指 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11
300000
250000
200000
150000
100000
50000
0
资料来源：Wind，&&
2020 年前三季度，申万 28 个行业中，电子行业营收增速 5.67%，排名第九，位属中上水平；归母净利润增速 24.39%，排名前四，盈利能力改善。2020 年一季度，受疫情影响，电子行业业绩遭受一定冲击；二季度以来，随着疫情的缓解，多数工厂复工复产，叠加疫情期间在线终端需求提升，苹果高性价比销售政策，电子产业链相较其他产业业绩回升显著；三季度，疫情影响减
图 表
4 4
SW
电 子 板 块历年 营 业 收 入 及 增速 （ 亿 元 ， % ）
图 表
5 5
SW
电 子 板 块历年 归 母 净 利 润 及增速 速 （亿 元， ， % ）
25000
20000
15000
10000
5000
0 营收 YoY
40
30
20
10
0 2015 2016 2017 2018 2019 2020Q1-3 1000
800
600
400
200
0 归母净利润 YoY
2015 2016 2017 2018 2019 2020Q1-3 80
60
40
20
0
-20
资料来源：Wind，&&
资料来源：Wind，&&
图 表
6 6
SW
电 子 板块 前 三 季 度 营 业 收 入及 增速 速 （亿 元， ， % ）
图 表
7 7
S S W
电 子 板 块 前三季 度 归母净利润 及 增速（ 亿
元， % ）
20000
15000
10000
5000
0 营收 YoY
50
40
30
20
10
0 2015Q1-3 2016Q1-3 2017Q1-3 2018Q1-3 2019Q1-3 2020Q1-3
1000
800
600
400
200
0 归母净利润 YoY
2015Q1-32016Q1-32017Q1-32018Q1-32019Q1-32020Q1-3
80
60
40
20
0
-20
资料来源：Wind，&&
资料来源：Wind，&&
个股业 绩 普遍提升， ， 负增长企 业 减少 。
我们以申万电子板块全部 298 家上市公司（剔除 B 股）为统计对象，不考虑 33 家 2019 前三季度无数据公司，按 0%、20%、40%的归母净利润增速为断点划分上市公司盈利区间，分析发现 2020
年前三季度电子行业上市公司盈利能力显著改善，高增速企业占比增 加，中、低增速企业减少，负增速企业也减少 2 家。
2020 年前三季度增速为负的企业数为 111 家，占比 37.25%，而去年同期负增长企业 113 家，占比 37.92%，负增企业变化较小；增速在 0%-40%区间的中增速企业总数为 67 家，占比 22.49%，较去年同期减少 22 家；增速大于 40%的高增速企业 87 家，占比 29.19%，较去年同期增加 24 家。行业强者恒强，弱者恒弱，优势龙头企业集中受益，受疫情等意外因素影响有限，劣势企业抗风险能力较差。
图 表
8 8
2019Q1 1- -3 3 、2 20 0 20Q1- -3 3
电子 行 业 个 股 归 母净 利 润 增 速 区 间 （ 家）
120
100
80
60
40
20
0 增速≥40
20≤增速＜40 0＜增速＜20
增速＜0
资料来源：Wind，&&
细分子 版 块业绩分化 ， 半导体 、 电子制 造 板 块 表现亮眼 。
受益于 5G 与国产化替代，半导体板块和电子制造板块业绩表现出色。2020
年前三季度半导体板块营收增速 18.18%，归母净利润增速 105.42%，双项排名第一；电子制造板块营收增速 12.30%，归母净利润增速 23.64%，双项位列第二。而光学光电子板块营收增速 0.00%，归母净利润增速 8.40%，分别排名第四、第五，相较上半年而言盈利能力实现正向增长，这主要是受液晶面板价格回升，市场供需结构改善所致。
图表
9 9
2020Q Q1 1- -3 3
细 分领 域营 收 、归 母 净 利 润增 速 排名
细分板块 营收同比(%) 排名 归母净利润同比(%) 排名 半导体(申万) 18.18 1 105.42 1 其...
