否极泰来,航空机场将强势崛起(范文推荐)

发布时间:2022-07-05 20:10:02

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否极泰来,航空机场将强势崛起(范文推荐)

 

 正文目录 一、交运行业综述

 .................................................................................................................. 6 1. 市场表现

 ............................................................................................................................ 6 2. 板块观点

 ............................................................................................................................ 9 3. 重点公司业绩汇总

 .......................................................................................................... 10 二、航空:阴霾渐散,拐点将至

 ........................................................................................ 11 1. 2020 年疫情成扰动航空业重大因素

 .............................................................................. 11 2. 展望:多因素共振将刺激航空股反弹

 ........................................................................... 13 三、机场:否极泰来,重新起飞

 ........................................................................................ 17 1. 2020 年疫情也成扰动机场业重大因素

 .......................................................................... 17 2. 展望:中长期仍具备突出流量价值

 ............................................................................... 18 四、快递:景气高企,分化加剧

 ........................................................................................ 19 1. 疫情下行业逆势增长,顺丰品牌效应得到凸显

 ........................................................... 19 2. 展望:中期电商景气度持续,行业竞争格局将变

 ....................................................... 23 五、公路、铁路:高经营杠杆下 Q3 环比明显改善

 ......................................................... 26 1. 疫情后首个完整经营季度,高速公路 Q3 交出亮眼答卷

 ........................................... 26 2. 铁路客运环比改善弹性较大

 .......................................................................................... 29 六、集运:周期上行,乘风破浪

 ........................................................................................ 30 七、投资建议汇总

 ................................................................................................................ 34 八、风险提示

 ........................................................................................................................ 35 图表目录 图 1:申万交运及沪深 300 涨跌幅(截至 2020/11/12)

 .................................................. 6 图 2:2020 年以来交运子板块涨跌幅

 ................................................................................. 6 图 3:交运行业营业收入情况(单位:亿元)

 ................................................................... 6 图 4:交运行业细分板块营业收入情况对比

 ....................................................................... 6 图 5:交运行业归母净利润情况(单位:亿元)

 ............................................................... 7 图 6:交运行业细分板块归母净利润情况对比

 ................................................................... 7 图 7:交运行业子板块 PE 估值(截至 2020/11/12)

 ....................................................... 7 图 8:交运行业子板块 PB 估值(截至 2020/11/12)

 ....................................................... 7

 图 9:全民航 ASK 增速、RPK 增速、客座率情况

 .......................................................... 11

 图 10:五家航司整体 ASK 月度增速对比

 ......................................................................... 11 图 11:五家航司 RPK 月度增速对比

 ................................................................................. 12 图 12:五家航司客座率月度增速对比

 ............................................................................... 12 图 13:新冠疫情下全球破产航司概况(1)

 ..................................................................... 14 图 14:新冠疫情下全球破产航司概况(2)

 ..................................................................... 15 图 15:新冠疫情下全球破产航司概况(3)

 ..................................................................... 15 图 16:布伦特原油价格

 ....................................................................................................... 16 图 17:美元兑人民币汇率中间汇率

 ................................................................................... 16 图 18:近 20 年三大航历史 PB 均值变化:盈利回升期 PB 估值逐渐修复

 ................... 16 图 19:枢纽机场飞机起降架次同比增速

 ........................................................................... 17 图 20:枢纽机场旅客吞吐量同比增速

 ............................................................................... 17 图 21:枢纽机场货邮吞吐量同比增速

 ............................................................................... 17 图 22:2020 年 9 月快递业务量增长 44.6%

 ............................................................. 20 图 23:2020 年 Q3 快递业务量增长 37.9%

 .............................................................. 20 图 24:2020 年 9 月快递业务单价同比下降 12.2%

 .................................................. 20 图 25:2020 年 9 月快递品牌集中度 CR8 为 82.9

 .................................................... 20 图 26:2020 年 9 月顺丰快递业务量增长 60.4%

 ...................................................... 21 图 27:2020 年 9 月韵达快递业务量增长 64.9%

 ...................................................... 21 图 28:2020 年 9 月圆通快递业务量增长 50.1%

 ...................................................... 21 图 29:2020 年 9 月申通快递业务量增长 18.6%

 ...................................................... 21 图 30:2020 年 9 月顺丰快递业务收入增长 36.7%

 .................................................. 21 图 31:2020 年 9 月韵达快递业务收入增长 13.4%

 .................................................. 21 图 32:2020 年 9 月圆通快递业务收入增长 19.6%

 .................................................. 22 图 33:2020 年 9 月申通快递业务收入下降 8.6%

 .................................................... 22 图 34:2020 年各家快递单票收入(元、月度值)

 ....................................................... 22 图 35:2020 年各家快递单票收入同比变化(月度值)

 ................................................. 22 图 36:2020 年 Q3 各家快递业务量增速

 .......................................................................... 22 图 37:2020 年 Q3 各家快递单票收入同比变化

 .............................................................. 22 图 38:实物商品网上零售额及同比增速

 ........................................................................... 23 图 39:实物商品网上零售额占社零总额的比重

 ............................................................... 23

 图 40:近三年拼多多 GMV 快速增长

 ................................................................................ 24

 图 41:2019 年拼多多贡献的包裹量占全网包裹的 25%

 ........................................... 24 图 42:物流行业三大新趋势

 ............................................................................................... 25 图 43:公路当月客运量走势(2019.6-2020.9)

 ............................................................. 26 图 44:公路当月客运周转量走势(2019.6-2020.9)

 ...................................................... 26 图 45:公路当月货运量走势(2019.6-2020.9)

 ............................................................. 26 图 46:公路当月货运周转量走势(2019.6-2020.9)

 ...................................................... 26 图 47:高速公路上市公司前三季度盈利情况

 ................................................................... 27 图 48:高速公路板块通常在熊市时具备超额收益

 ........................................................... 28 图 49:板块内各标的预测每股分红及股息率(假定维持 2019 分红比例不变)

 ......... 28 图 50:铁路当月客运量走势(2019.6-2020.9)

 ............................................................. 29 图 51:铁路当月客运周转量走势(2019.6-2020.9)

 ...................................................... 29 图 52:铁路当月货运量走势(2019.6-2020.9)

 ............................................................. 29 图 53:铁路当月货运周转量走势(2019.6-2020.9)

 ...................................................... 29 图 54:铁路运输公司前三季度归母净利及同比表现

 ....................................................... 30 图 55:铁路运输公司 Q3 单季归母净利及环比表现

 ........................................................ 30 图 56:CCFI/SCFI 指数继续攀升

 ...................................................................................... 31 图 57:美线运价指数涨幅较为明显

 ................................................................................... 31 图 58:欧洲航线运价指数涨幅较为明显

 ........................................................................... 31 图 59:亚洲线运价指数涨幅较为明显

 ............................................................................... 31 图 60:主要港口集装箱吞吐量 8 月增速达 8%

 ......................................................... 32 图 61:美线需求复苏(部分品类 7 月出现同比正增长)

 ............................................... 32 图 62:欧线需求复苏(部分品类 6 月出现同比正增长)

 ............................................... 32 图 63:中国 PMI(新出口订单)自 5 月以来持续复苏

 ................................................... 32 图 64:新船订单占比处于历史低位(目前仅为 9.7%)

 ................................................. 33 图 65:闲置运力占比变化情况

 ........................................................................................... 33 图 66:集运运力月度同比增速保持低位

 ........................................................................... 33 图 67:交通运输行业历史PEBand

 ........................................................................... 36 图 68:交通运输行业历史PBBand

 ........................................................................... 36 表 1:重点公司 2020 年前三季度业绩汇总

 ........................................................................ 10 表 2:上市航司 9 月运营数据明细(单位:百万座/百万客公里)

 ................................ 12

 表 3:上市航司 Q3 运营数据明细(单位:百万座/百万客公里)

 ................................. 12 表 4:上市航司 2020 年前三季度业绩对比

 ...................................................................... 13 表 5:2020 年前三季度各家航司飞机净引进数出现下降

 ................................................ 14 表 6:主要枢纽机场起降架次明细

 ..................................................................................... 18 表 7:主要枢纽机场旅客吞吐量明细

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