下面是小编为大家整理的2021年宏观经济展望：周期拐点（全文完整）,供大家参考。
内容目录 1 、
从“两头在外”到以内循环为主的“双循环”
...................................................................................................................... 5
1.1 、
中国经济整体的对外依存已经明显下降
.......................................................................................................................... 5
1.2 、
锻长板与补短板
................................................................................................................................................................... 7
1.3 、
科技体制改革箭在弦上
....................................................................................................................................................... 9
2 、
2021
年海外经济展望：回归常态，通胀无忧
...................................................................................................................... 11
2.1 、
美国经济持续复苏
............................................................................................................................................................. 11
2.2 、
2021
年美国会有高通胀吗？
........................................................................................................................................... 12
2.3 、
欧洲经济
.............................................................................................................................................................................. 18
3 、
2021
年中国经济展望：周期的拐点
...................................................................................................................................... 20
3.1 、
基数效应主导
GDP 、社融和
CPI
同比增速
................................................................................................................. 20
3.2 、
经济的真实拐点在二季度前后
........................................................................................................................................ 22
4 、
2021
年周期拐点的因素：地产、出口和基建
...................................................................................................................... 24
4.1 、
去库存与地产投资下行
..................................................................................................................................................... 24
4.2 、
海外供给恢复或冲击中国出口
........................................................................................................................................ 26
4.3 、
基建投资可能存在低于预期的风险
................................................................................................................................ 29
5 、
稳定经济的因素
......................................................................................................................................................................... 32
5.1 、
消费需求可能持续回升
..................................................................................................................................................... 32
5.2 、
2021
年制造业投资有望保持平稳增长
.......................................................................................................................... 33
6 、
货币政策收紧的风险有限
......................................................................................................................................................... 37
7 、
大类资产配置的建议
................................................................................................................................................................. 38
8 、
风险提示
...................................................................................................................................................................................... 38
图表目录 图表
1 ：全球前五大经济体的出口依存度
....................................................................................................................................... 6
图表
2 ：全球前五大经济体的进口依存度
....................................................................................................................................... 6
图表
3 ：中国经济的出口依存度和进口依存度（
2010-2019 ）
................................................................................................... 6
图表
4 ：
2017
年
149
行业中中国出口排名前五行业
.................................................................................................................... 7
图表
5 ：
2017
年
149
行业中中国进口排名前五行业
.................................................................................................................... 7
图表
6 ：中国出口简单依存度最高的十个行业
............................................................................................................................... 8
图表
7 ：中国简单进口依存度较高的十大行业
............................................................................................................................... 9
图表
8 ：美国经济恢复势头良好
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图表
9 ：美国失业率回落，市场投资信心回升
............................................................................................................................. 11
图表
10 ：花旗经济意外指数：美国复苏强度远超欧洲与平均
.................................................................................................. 11
图表
11 ：美中欧日核心
CPI
同比
................................................................................................................................................... 12
图表
12 ：
CRB
指数在
3
月份后大幅下滑
.................................................................................................................................... 13
图表
13 ：美国当月
CPI
同比数据
................................................................................................................................................... 13
图表
14 ：美国当月
PCE
同比数据
................................................................................................................................................. 14
图表
15 ：美国供给需求边际恢复速度不同
................................................................................................................................... 14
图表
16 ：美国工业产出与零售及食品服务销售额同比
.............................................................................................................. 15
图表
17 ：美国
CPI
服务：不含能源服务
...................................................................................................................................... 15
图表
18 ：中国核心
CPI
仍在筑底阶段
........................................................................................................................................... 16
图表
19 ：美国失业人口中暂时性下岗比例
................................................................................................................................... 17
图表
20 ：通胀一般发生在失业率低于充分就业失业率时
.......................................................................................................... 17
图表
21 ：
2012
年以来核心
PCE
仅在
18
年短暂超过美联储
2% 的目标
................................................................................ 18
图表
22 ：大宗商品价格与美元汇率呈现负相关
........................................................................................................................... 18
图表
23 ：名义
GDP
增速与预测值（ % ）
..................................................................................................................................... 20
图表
24 ：社融增速同比预测值
........................................................................................................................................................ 21
图表
25 ：猪肉价格涨幅与猪肉
CPI
同比（ % ）
.......................................................................................................................... 21
图表
26 ：
2010
年以来第三轮猪周期猪价下行（元 / 公斤）
....................................................................................................... 21
图表
27 ：
CPI
同比及预测值
............................................................................................................................................................ 22
图表
28 ：工业部门产出缺口与服务业
CPI
和核心
CPI
同比
.................................................................................................... 23
图表
29 ：
PPI
同比及预测
................................................................................................................................................................ 23
图表
30 ：百城土地成交占地面积明显下行
................................................................................................................................... 24
图表
31 ：
10
年期国债滞后
6
个月与商品房销售面积单月同比
................................................................................................ 25
图表
32 ：房地产投资同比增速与名义
GDP
同比增速
................................................................................................................ 25
图表
33 ：房地产库存去化周期处于
2012
年以来较低的水平
................................................................................................... 26
图表
34 ：中国机电产品、纺织品、化工产品出口价格指数
...................................................................................................... 27
图表
35 ：中国贸易盈余增量的来源
............................................................................................................................................... 28
图表
36 ：中国、东盟六国、印度和墨西哥对美出口增速
.......................................................................................................... 28
图表
37 ：中国、东盟六国、印度和墨西哥对英国出口增速
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