下面是小编为大家整理的期权市场月报：月底期权成交量CP比下行【优秀范文】,供大家参考。
目录索引
一、期权市场量能信息
................................................................................................................ 5 （一）期权成交量统计
....................................................................................................... 5 （二）期权持仓量统计
....................................................................................................... 8 （三）价格走势
................................................................................................................. 11 二、波动率
................................................................................................................................. 12 （一）50ETF 期权波动率
............................................................................................... 12 （二）华泰柏瑞沪深 300ETF 期权波动率
.................................................................... 14 （三）嘉实沪深 300ETF 期权波动率
............................................................................ 17 （四）沪深 300 指数期权波动率
.................................................................................... 19 三、后市策略关注
..................................................................................................................... 22 （一）备兑开仓策略：稳定市场环境下适用的收益增强策略
..................................... 22 （二）牛市价差策略：“慢牛”行情下适用的期权策略
.................................................. 23 四、风险提示
............................................................................................................................. 23
图表索引
图 1：50ETF 期权每日成交量统计（单位：张）
....................................................... 6 图 2：华泰柏瑞沪深 300ETF 期权每日成交量统计（单位：张）
............................ 6 图 3：嘉实沪深 300ETF 期权每日成交量统计（单位：张）
.................................... 7 图 4：沪深 300 指数期权每日成交量统计（单位：张）
........................................... 7 图 5：50ETF 期权合约隐含波动率走势
..................................................................... 12 图 6：50ETF 期权合约隐含波动率 C/P 比变化
........................................................ 13 图 7：50ETF 期权当月合约隐含波动率微笑
............................................................. 13 图 8：50ETF 期权次月合约隐含波动率微笑
............................................................. 14 图 9：50ETF 期权平价期权的期限结构图
................................................................. 14 图 10：华泰柏瑞沪深 300ETF 期权合约隐含波动率走势
........................................ 15 图 11：华泰柏瑞沪深 300ETF 期权合约隐含波动率 C/P 比变化
........................... 15 图 12：华泰柏瑞沪深 300ETF 期权当月合约隐含波动率微笑
................................ 16 图 13：华泰柏瑞沪深 300ETF 期权次月合约隐含波动率微笑
................................ 16 图 14：华泰柏瑞沪深 300ETF 期权平价期权的期限结构图
.................................... 17 图 15：嘉实沪深 300ETF 期权合约隐含波动率走势
............................................... 17 图 16：嘉实沪深 300ETF 期权合约隐含波动率 C/P 比变化
................................... 18 图 17：嘉实沪深 300ETF 期权当月合约隐含波动率微笑
........................................ 18 图 18：嘉实沪深 300ETF 期权次月合约隐含波动率微笑
........................................ 19 图 19：嘉实沪深 300ETF 期权平价期权的期限结构图
............................................ 19 图 20：沪深 300 指数期权合约隐含波动率走势
....................................................... 20 图 21：沪深 300 指数期权合约隐含波动率 C/P 比变化
........................................... 20 图 22：沪深 300 指数期权当月合约隐含波动率微笑
............................................... 21 图 23：沪深 300 指数期权次月合约隐含波动率微笑
............................................... 21 图 24：沪深 300 指数期权平价期权的期限结构图
................................................... 22
表 1：期权合约成交量汇总（2020 年 2 月）
.............................................................. 5 表 2：期权合约成交额汇总（2020 年 2 月）
.............................................................. 5 表 3：ETF 期权最近一月成交量分布
........................................................................... 8 表 4：沪深 300 指数期权最近一月成交量分布
........................................................... 8 表 5：期权合约持仓量汇总（截至 2020 年 2 月底）
................................................. 8 表 6：ETF 期权最近一月持仓量分布
........................................................................... 9 表 7：沪深 300 指数期权最近一月成交量分布
........................................................... 9 表 8：上证 50ETF 期权合约持仓量排行
...................................................................... 9 表 9：华泰柏瑞沪深 300ETF 期权合约持仓量排行
.................................................. 10 表 10：嘉实沪深 300ETF 期权合约持仓量排行
....................................................... 10 表 11：沪深 300 指数期权合约持仓量排行
............................................................... 10 表 12：上证 50ETF 期权合约涨幅排行
...................................................................... 11 表 13：华泰柏瑞沪深 300ETF 期权合约涨幅排行 ..................................................... 11 表 14：嘉实沪深 300ETF 期权合约涨幅排行
............................................................ 11
表 15：沪深 300 指数期权合约涨幅排行
................................................................... 12
一、期权市场量能信息
本报告中，“上月”指2020年2月1日—2020年2月29日。
（一）期权成交量统计 上月华夏上证50ETF期权成交量为5009.39万张，成交额279.37亿元；华泰柏瑞沪深300ETF期权成交量为4497.74万张，成交额320.83亿元；嘉实沪深300ETF期 权成交量为884.52万张，成交额68.22亿元；沪深300指数期权成交量为101.78万张，成交额77.96亿元。与1月份相比，四种期权合约的成交量和成交额增幅显著。
华夏上证50ETF期权认购期权与认沽期权的成交量之比为1.10，相比2020年1月的成交量之比1.26有明显下降，沪深300指数期权和两个300ETF期权的成交量 C/P比为1.03至1.07，相比2020年1月的1.30至1.55下降明显。
表1：期权合约成交量汇总（2020年2月）
期权标的代码 510300.SH
159919 .SZ 000300.SH
510050
期权标的名称 华泰柏瑞沪深 300 ETF 嘉实沪深 300 ETF 沪深 300
指数 华夏上证 50 ETF 认购期权成交量（万张）
2279 . 44
450 .0 7
52 .7 3
2623 . 86
认沽期权成交量（万张）
2218 . 30
434 .4 5
49 .0 6
2385 . 53
总成交量（万张）
4497 . 74
884 .5 2
101 .7 8
5009 . 39
成交量 C/P
比 1 .0 3
1 .0 4
1 .0 7
1 .1 0
数据来源：W ind ,
广发证券发展研究中心
表2：期权合约成交额汇总（2020年2月）
期权标的代码 510300.SH
159919 .SZ 000300.SH
510050
期权标的名称 华泰柏瑞沪深 300 ETF 嘉实沪深 300 ETF 沪深 300
指数 华夏上证 50 ETF 认购期权成交额（亿元）
167 .2 9
36 .0 1
41 .3 9
129 .2 3
认沽期权成交额（亿元）
153 .5 3
32 .2 1
36 .5 6
150 .1 4
总成交额（亿元）
320 .8 3
68 .2 2
77 .9 6
279 .3 7
成交额 C/P
比 1 .0 9
1 .1 2
1 .1 3
0 .8 6
数据来源：W ind ,
广发证券发展研究中心
从成交量走势来看，50ETF期权、沪深300ETF期权和300指数期权的成交量波动较大，在2月初和2月底成交量高，而在月中成交量相对较低。从成交量C/P比上月的每日走势来看，2月下旬各期权品种的成交量C/P比出现了下降趋势。截至上月月底，50ETF期权、华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权和沪深300指数期权四个期权品种成交量C/P比分别为0.88、0.79、0.81、1.04。仅有沪深300指数ETF期权的成交量C/P比超过1。
2020/2/3 2020/2/4 2020/2/5 2020/2/6 2020/2/7 2020/2/8 2020/2/9 2020/2/10 2020/2/11 2020/2/12 2020/2/13 2020/2/14 2020/2/15 2020/2/16 2020/2/17 2020/2/18 2020/2/19 2020/2/20 2020/2/21 2020/2/22 2020/2/23 2020/2/24 2020/2/25 2020/2/26 2020/2/27 2020/2/28
2020/2/3 2020/2/4 2020/2/5 2020/2/6 2020/2/7 2020/2/8 2020/2/9 2020/2/10 2020/2/11 2020/2/12 2020/2/13 2020/2/14 2020/2/15 2020/2/16 2020/2/17 2020/2/18 2020/2/19 2020/2/20 2020/2/21 2020/2/22 2020/2/23 2020/2/24 2020/2/25 2020/2/26 2020/2/27 2020/2/28
金融工程|衍生品市场月报 图 1：50ETF 期权每日成交量统计（单位：张）
call成交量 put成交量 成交量C/P比（右）
2500000 1.4 1.2 2000000 1 1500000 0.8 0.6 1000000 0.4 500000 0.2 0 0 数据来源：W ind 资讯、广发证券发展研究中心 图 2：华泰柏瑞沪深 300ETF 期权每日成交量统计（单位：张）
call成交量 put成交量 成交量C/P比（右）
2500000 1.6 1.4 2000000 1.2 1 1500000 0.8 1000000 0.6 0.4 0.2 0 500000 0 数据来源：W ind 资讯、广发证券发展研究中心 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 / 25
图 3：嘉实沪深 300ETF 期权每日成交量统计（单位：张）
call成交量 put成交量 成交量C/P比
400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0
1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0
数据来源：W ind 资讯、广发证券发展研究中心
图 4：沪深 300 指数期权每日成交量统计（单位：张）
call成交量 put成交量 成交量C/P比
60000 2.5
50000 2
40000
30000
20000
10000
1.5
1
0.5
0 0
数据来源：W ind 资讯、广发证券发展研究中心
从成交量的分布来看，在4个期权品种上，成交主要集中在近月合约上。华泰柏 瑞沪深300ETF期权和嘉实沪深300ETF期权的近月和远月成交量C/P比差异比较大，具体来说，近月合约的成交量C/P比较大，远月合约的成交量C/P比较小。
2020/2/3 2020/2/4 2020/2/5 2020/2/6 2020/2/7 2020/2/8 2020/2/9 2020/2/10 2020/2/11 2020/2/12 2020/2/13 2020/2/14 2020/2/15 2020/2/16 2020/2/17 2020/2/18 2020/2/19 2020/2/20 2020/2/21 2020/2/22 2020/2/23 2020/2/24 2020/2/25 2020/2/26 2020/2/27 2020/2/282020/2/3 2020/2/4 2020/2/5 2020/2/6 2020/2/7 2020/2/8 2020/2/9 2020/2/10 2020/2/11 2020/2/12 2020/2/13 2020/2/14 2020/2/15 2020/2/16 2020/2/17 2020/2/18 2020/2/19 2020/2/20 2020/2/21 2020/2/22 2020/2/23 2020/2/24 2020/2/25 2020/2/26 2020/2/27 2020/2/28
表3：ETF期权最近一月成交量分布 期权品种 合约月份 2
月 3
月 4
月 6
月 9
月
认购期权（张）
15703256
8818240
128486
1180382
408284
华夏上证 50 ETF 期权 认沽期权（张）
14380807
7910542
138812
1070795
354312
合计（张）
30084063
16728782
267298
2251177
762596
成交量 C/P 比 1 .0 9
1 .1 1
0 .9 3
1 .1 0
1 .1 5
认购期权（张）
14454003
7264200
120206
736920
219107
华泰柏瑞沪深 300 ETF 认沽期权（张）
13781628
7190889
119765
788971
301700
期权 合计（张）
28235631
14455089
239971
1525891
520807
成交量 C/P 比 1 .0 5
1 .0 1
1 .0 0
0 .9 3
0 .7 3
认购期权（张）
2952648
1425551
16982
74306
31164
嘉实沪深 300 ETF 期 认沽期权（张）
2800263
1400909
24025
78820
40517
权 合计（张）
5752911
2826460
41007
153126
71681
成交量 C/P 比 1 .0 5
1 .0 2
0 .7 1
0 .9 4
0 .7 7
数据来源：W ind 资讯、广发证券发展研究中心
表4：沪深300指数期权最近一月成交量分布 期权品种 合约月份 2
月 3
月 4
月 5
月 6
月 9
月 12
月
认购期权（张）
224170
21075...
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