下面是小编为大家整理的策略专题：疫情冲击下一季度企业业绩预测【完整版】,供大家参考。
内 容 目 录
1.
新 型 冠 状 病 毒肺炎 将 对 一 季度 企 业 业 绩造 成 重 大 影响
.............................................................. 4 2.
自 上 而 下 的 企业盈 利 预测
.............................................................................................................. 4 3.
自 下 而 上 预 测今年 一 季 度 业绩
...................................................................................................... 5 4.
具 体 行 业 分 析以及
SARS
时 期 复 盘
.............................................................................................. 7 4.1.
SARS
时期各个行业业绩增速复盘
...................................................................................... 7 4.2.
受影响较大行业的重点分析
................................................................................................ 9 4.3.
不受疫情影响的行业
.......................................................................................................... 13 4.4.
疫情结束后复苏的行业
...................................................................................................... 16 5.
主 板 和 创 业 板的结 构 性 差 异
........................................................................................................ 16 6.
风 险 提 示
....................................................................................................................................... 17 7.
附 录 ：
疫 情 对各行 业 的 冲 击及 复 工 情 况整合
............................................................................ 18 7.1.
银行
..................................................................................................................................... 18 7.2.
地产
..................................................................................................................................... 18 7.3.
非银
..................................................................................................................................... 19 7.4.
电新
..................................................................................................................................... 20 7.5.
化工
..................................................................................................................................... 22 7.6.
汽车
..................................................................................................................................... 22 7.7.
机械
..................................................................................................................................... 23 7.8.
公用事业
............................................................................................................................. 23 7.9.
环保
..................................................................................................................................... 24 7.10.
传媒
................................................................................................................................... 25 7.11.
计算机
............................................................................................................................... 25 7.12.
医药
................................................................................................................................... 26 7.13.
教育
................................................................................................................................... 26 7.14. 食品饮料
........................................................................................................................... 27 7.15. 纺服新零售
....................................................................................................................... 28 7.16.
社服
................................................................................................................................... 29 7.17.
轻工
................................................................................................................................... 29 7.18.
农业
................................................................................................................................... 30
图 表 目 录
图 1：
GDP
与 PPI 同比增速（ % ）
......................................................................................................... 4
图 2：全 A
利润总额同比增速（非金融非石化）与 PPI 同比（ % ）
.............................................. 4
图 3：全 A
利润总额同比增速（非金融非石化）与 GDP
同比增速（%）
................................. 5 图 4：自下而上 2020 年 Q1
行业业绩同比增速预测（%）
........................................................... 6 图 5：自下而上一季度板块业绩同比增速预测（%）
.................................................................... 7 图 6：单季度.营业总收入同比增长率（%）
................................................................................... 8 图 7：社服板块单季度营业收入同比增速变化（%）
.................................................................... 9 图 8：交通运输板块单季度营业收入同比增速变化（%）
.......................................................... 10 图 9：化工板块单季度营业收入同比增速变化（%）
.................................................................. 10 图 10：轻工板块单季度营业收入同比增速变化（%）
................................................................. 11 图 11：制造行业的单季度营业收入同比增速变动（%）
............................................................ 12 图 12：单季度 R OE
同比降幅最大的 10 只行业
........................................................................... 12 图 13：建筑材料和建筑装饰行业单季度营业收入同比增速变化（%）
.................................... 13 图 14：食品饮料行业单季度营业收入同比增速变化（%）
........................................................ 14 图 15：农林牧渔行业单季度营业收入同比增速变化（%）
........................................................ 15 图 16：计算机行业单季度营业收入同比增速变化（%）
............................................................ 15 图 17：主板和创业板 2020 年一季度净利润预测（%）
.............................................................. 16
1. 新型 冠 状病毒肺炎将对 一 季度企业业绩造 成 重大影响
大 面积的 停 工和 封 城将对 一 季度企 业 业绩 造成 重大 的 影响。
。新型冠状病毒在 2020 年 1 个月内感染了 6 万余人，湖北省数个城市出现封城的情况，企业出现了大面积的停 工。虽然市场在 2 月 3 号暴跌之后逐步修复了缺口，但是我们认为这次疫情对于经济的打击是休克性的，对于一季度企业的业绩将造成重大的影响。我们将从自上而下的 GDP测算和自下而上的行业预测两个维度来预测一季度企业业绩增速。
2. 自上 而 下的企业盈利预测
自上而下预计
2020 年一季度全
A 企 企业 业 （非 金 融、 、 石 油 化工）
）
利润增 速 约为
0.73%。
。全 A 利润总额的同比增速以及名义 GDP 同比增速都与 PPI 的变化拟合度较高，因此我们决定通过名义 GDP 增速预测全 A 利润总额增速。由于 2019 年年报存在商誉减值因素的干扰，并且信息披露不够充分，因此我们利用 2019
年前三季度的企业利润同比增速作为基数，通过前三季度的业绩环比数据与 GDP 之间进行数据处理，我们发现若 2020年一季度 GDP 同比增速为 4.5%，则对应的剔除金融类和石油石化类企业的全 A 企业利润增速能达到 0.73%。
图
1 ：
GDP
与
PPI
同比增 速 （ % ）
图
2 ：
全
A
利润总 额 同比 增 速（非 金 融非 石 化）
与
PPI
同比（ % ）
30 15
25 10
20 5 15 0 10
5 -5
0 -10 120 30 100 25 80 60 20 40 15 20 0 10 -20
5 -40
-60 0
GDP:现价:当季值:同比 PPI:全部工业品:当月同比（右轴）
利润总额同比（全A非金融石油石化) PPI:全部工业品:当月同比（右轴）
数据来源：
Wind ，
数据来源：
Wind ，
1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019
图
3 ：
全
A
利润 总 额同 比增 速（非 金 融非 石 化）
与
GDP
同比增速（ % ）
40 25
30 20
20 15 10 10 0 -10 5
-20 0
利润总额同比（全A非金融石油石化) GDP:现价:当季值:同比（右轴）
数据来源：
Wind ，
3. 自下 而 上预测今年一季 度 业绩
行业组的同事对疫情在 2 月底和 3 月底疫情结束分别做出了一季度行业业绩增速的预测。
市场关注度较 高的 科技板块和电动车 板 块 一 季度的业绩较过往 预 测 小 幅下滑 。科技和电动车板块中不同产业链分部所产生的影响可能会出现较大的分歧。
对于电动车企业而 言 依 然 乐观 ，电动车上游原材料公司的开采皆处在海外，开工并不会受到疫情的影响，主要受到下游客户需求的影响；电动车板块中游和下游企业普遍于 2 月 10 号开始开工，然而目前电动车产业仍然处在淡季之中，叠加之前的库存消化，这次的疫情只会将剩余的需求延后，因此一季度的业绩可能受到海外需求无法满足而小幅下滑，我们对于电动车产业链整体仍然乐观。
对于科技企业而言 将 有 所 分 歧，研发设计类科技企业如传媒和计算机行业，远程办公并不会影响公司的产出。然而对于下游劳动密集型工厂，受到疫情和管制的影响，预计会出现较大的缺口，特别是若在 3 月底疫情才结束开始全面复工的情景下。
预计游戏 、 教育和部分 医 药公司的业绩受到 疫 情 影 响有望业绩超预期 。春节期间由于疫情管控封闭的影响，游戏产品和线上教育类产品的活跃人数屡创新高，此外居民对于医用防护类用品需求的提升，部分医药类企业的营收也将超预期。我们认为这也将是极少数受益于此次疫情而出现业绩超预期的行业。
注：我们相信在 2 周后我们将得到更为精准的数字，主要由于目前对于复工率的进度情况还不明朗，此外上游原材料是否顺畅仍然有较大的不确定性，我们对此将持续保 201103 201203 201303 201403 201503 201603 201703 201803 201903
持跟踪。
图
4 ：自下 而上
2020
年
Q1
行业业 绩 同比 增 速预 测 （ % ）
2 2
月底疫 情 结 束
3 3
月底疫 情 结 束
一季度 营 业 收
一季度 归 母净 利 润收 入同
一季度 营 业收 入同
一季度 归 母净 利 润收 入 同入同比 增速
比增 速
比增 速
比增速
银行
9.9%
5.2%
8.2%
4.8%
保险
-2.0%
-25.0%
-3.0%
-38.0%
券商
-10.0%
-18.0%
-16.0%
-31.0%
房地产
15.0%
15.0%
15.0%
15.0%
计算机
15.0%
29.0%
8.0%
5.0%
电子
18.8%
16.4%
12.8%
10.4%
传媒
10.0%
10.0%
5.0%
5.0%
通信
10.0%
15.0%
10.0%
15.0%
电气设备
5.0%
3.0%
-5.0%
-10.0%
化工
8.0%
-25.0%
6.0%
-34.0%
汽车
-20.0%
-20.0%
-30.0%
-30.0%
机械设备
-10.0%
-20.0%
-20.0%
-30.0%
电力
0.0%
13.0%
-3.0%
7.0%
环保
6.6%
5.6%
-7.5%
-27.8%
食品饮料
9.9%
13.5%
6.9%
11.1%
轻工制造
5.0%
5.0%
20.0%
20.0%
农林牧渔
28.7%
779.1%
20.8%
706.6%
医药生物
23.0%
23.0%
23.0%
23.0%
休闲服务
-44.0%
-84.8%
-63.5%
-136.9%
数据来源：
Wind ， （东吴研究所行业研究员预测）
通过自下而上的行 业 预 测 加总来看，若疫情在
3 月底才完全结束，2020 年一季度
全 全
A （剔除金融 ）
净利 润 增速预计将下滑
2.18%。
。
消费板块由于农林牧渔板块中养猪公 司由去年大幅亏损转变为巨额盈利，此外医药和必...
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