下面是小编为大家整理的金融期货专题报告：2003年疫情期间股票板块轮动效应,供大家参考。
2003 年 SARS 疫情历程回顾 为了便于研究股票行情，我们将 2003 年 SARS 疫情爆发进程划分为五个阶段，分别为开始阶段、扩散阶段、爆发阶段、稳定阶段和收尾阶段。
1、开始阶段：2002 年 11 月 16 日~2003 年 3 月 11 日 2002 年 11 月 16 日，首个非典病例出现在广东；2 月，非典传入香港，更多病例在世界各地被发现。
2、扩散阶段：2003 年 3 月 12 日~2003 年 4 月 14 日 2003 年 3 月 12 日，世卫组织（WHO）发布非典全球警报；3 月 27 日，香港宣布禁止探视 非典病人，中小学停课；4 月 3 日，卫生部新闻发布会，宣称北京病例只有 12 例；4 月 14 日，疑似病例达到 1418 例。
3、爆发阶段：2003 年 4 月 15 日~2003 年 5 月 9 日 4 月 15 日，WHO 将广东、山西、香港、台湾地区、新加坡、加拿大多伦多、越南河内列为疫区；4 月 17 日，中央开始全力应对，采取了多项紧急措施；4 月 19 日，总理警告瞒报少报疫情将面临严厉处分；4 月 20 日，中央召开记者会，宣布北京病例从原先有所隐瞒的 37 例大幅增加至 339 例，会后，撤销部分负责人的职务；4 月 23 日，北京政府用 7 天时间建 成小汤山非典接治野战医院；4 月 30 日，疑似病例高达 3460 例；5 月 9 日，北京宣布，医务人员的非典感染比例已呈明显下降趋势。
4、稳定阶段：2003 年 5 月 10 日~2003 年 6 月 14 日 5 月 13 日，疑似病例维持在顶部区间 5000 例附近，基本不再增长；5 月 19 日，北京非典新增病例首次降至个位数；5 月 23 日，WHO 解除到香港和广东的旅行警告；5 月 26 日，疑似病例维持在顶部区间 5300 例附近；5 月 29 日，北京非典首现零记录；6 月 1 日，卫生部宣布北京市防治非典型肺炎指挥部撤消；6 月 14 日，WHO 解除对河北、内蒙古、山西、天津的旅游警告。
5、收尾阶段：2003 年 6 月 15 日~2003 年 7 月 13 日 6 月 15 日，中国内地实现确诊病例、疑似病例、既往疑似转确诊病例数均为零的“三零”纪录；6 月 24 日，WHO 解除对北京的旅行警告，同时将北京从非典疫区名单中排除；7 月 13 日，全球非典患者人数、疑似病例人数均不再增长，本次非典疫情基本结束。
2003 年 SARS 疫情期间不同阶段股票板块表现 前文已经对于 SARS 各个阶段进行了区分。
SARS 疫情开始阶段和扩散阶段，市场并未过多关注疫情对于股市的影响。市场更多关注是经济基本面、资本市场的改革等因素。SARS 的开始和扩散阶段，A 股迎来一波“春季躁动”行情，这一阶段中国资本市场进行了改革。为了更好地适应和服务市场，上证所决定自 2003 年 1 月 10 日起正式推出大宗交易；2003 年 2 月 28 日，中国工商银行、中国银行、中国农业银行、中国交通银行、中国建设银行 5 家中资银行的 QFII 托管人资格获得中国证监会的批准，QFII 制度呼之欲出，期间虽有美伊战争扰动，但仅对行情产生短期扰动。资本市场加快改革叠加非典疫情时期中国处于经济过热阶段，A 股在 SARS 开始和扩散阶段，表现相对强势。
SARS 疫情开始阶段，表现最好的板块为汽车板块，涨幅高达 8.59%，涨幅超过 2%的板块还有机械设备板块（2.13%）、钢铁板块（2.33%）、化工板块（2.59%）、轻工制造板块（2.74%）、国防军工板块（3.18%）以及休闲服务板块（4.6%）。
图
1 ：
SARS
疫情开始阶段申万一级行业板块表现
单位：
%
开始阶段
10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
-2.00%
-4.00%
-6.00%
-8.00%
数据来源：
Wind
华泰期货研究院
SARS 疫情扩散阶段，申万一级对应的 28 个行业均录得上涨，其中银行板块涨幅最大，高达 27.38%，涨幅超过 10%的板块有交通运输板块（10.21%）、公用事业板块（11.81%）、汽车板块（15.06%）、钢铁板块（17.61%）以及非银金融板块（23.28%）。
银行非银金融家用电器建筑装饰商业贸易有色金属农林牧渔纺织服装
通信
公用事业
电子建筑材料交通运输医药生物计算机 食品饮料房地产 电气设备
采掘综合传媒
机械设备
钢铁化工
轻工制造国防军工休闲服务
图
2 ：
SARS
疫情扩散阶段申万一级行业板块表现
单位：
%
扩散阶段
30.00%
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
数据来源：
Wind
华泰期货研究院
SARS
疫情爆发阶段。SARS
疫情爆发阶段，2003
年
4
月
16
日，世界卫生组织正式宣布 SARS 的致病原为一种新的冠状病毒，并命名为 SARS 病毒；2003 年 4 月 17 日中央政治局常务委员会召开会议之后，高层已经充分认识到了非典型肺炎的严重程度和潜在威胁，开始全力以赴应对，采取了包括人事任免在内的各种必要的紧急措施；4 月 19 日提名王岐山担任北京市代理市长，高强任卫生部党组书记，国务院副总理吴仪兼任卫生部部长。一系列事件的发生使得市场充分认识到非典疫情的严重性，A 股短期急促下跌。
SARS 疫情爆发阶段，医药生物板块（-0.49%）、银行板块（-0.54%）以及汽车板块（-0.97%）最抗跌。休闲服务（-12.32%）、建筑装饰（-11.24%）以及房地产行业（-11.24%）等受疫情影响较大的行业表现相对较差，期间跌幅均超 10%。
休闲服务国防军工机械设备纺织服装
综合化工
商业贸易轻工制造计算机 医药生物电气设备
电子食品饮料
采掘农林牧渔建筑材料建筑装饰
通信有色金属房地产 家用电器
传媒交通运输公用事业
汽车钢铁
非银金融
图
3 ：
SARS
疫情爆发阶段申万一级行业板块表现
单位：
%
爆发阶段
0.00%
-2.00%
-4.00%
-6.00%
-8.00%
-10.00%
-12.00%
-14.00%
数据来源：
Wind
华泰期货研究院
SARS 疫情稳定阶段，A 股超跌反弹。前期跌幅较小的板块或者受疫情事件驱动录得上涨的部分板块在该阶段补跌，医药生物板块在此阶段下跌 1.97%，银行板块在此阶段下跌 5.49%，汽车板块在此阶段下跌 4.05%。疫情爆发阶段跌幅较大的在此阶段均有不错的反弹，反弹幅度较大的主要是短期受益于疫情事件，中长期又有产业逻辑支撑的板块，比如计算机板块 （10.89%）、传媒板块（10.66%）。期间涨幅超过 8%的板块还有采掘板块（8.16%）以及休闲服务板块（8.23%）。
图
4 ：
SARS
疫情稳定阶段申万一级行业板块表现
单位：
%
疫情稳定阶段
12.00%
10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
-2.00%
-4.00%
-6.00%
-8.00%
数据来源：
Wind
华泰期货研究院
银行汽车
医药生物农林牧渔非银金融机械设备公用事业商业贸易建筑材料
化工食品饮料房地产 钢铁
纺织服装
综合国防军工交通运输建筑装饰家用电器电气设备有色金属
通信电子
轻工制造
采掘休闲服务
传媒
休闲服务建筑装饰房地产 电气设备
通信电子
轻工制造
传媒建筑材料交通运输计算机 家用电器
综合钢铁
农林牧渔商业贸易有色金属
采掘纺织服装国防军工食品饮料机械设备
化工非银金融公用事业
汽车银行
SARS 疫情收尾阶段，市场开始逐渐反应经济基本面数据。随着疫情的逐渐被控制，市场关注点转移到疫情对于经济的影响以及经济的恢复情况。受非典疫情影响，GDP 同比增速在 2003 年第二季度下行至 9.1%，受非典疫情影响较大的行业主要集中于交通运输、仓储和邮政业（较 Q1 同比增速下行 5.4%）、住宿和餐饮业（较 Q1 同比增速下行 3.6%）以及金融业 （较
Q1
同比增速下行
3.6%）。这些行业对应的板块如非银金融（-8.69%）、农林牧渔（- 5.75%）、休闲服务（-4.03%）跌幅较大。而受疫情影响较小的传媒（1.97%）以及部分代表未来行业为通信行业（0.1%）在此阶段录得正涨幅。
图
5 ：
SARS
疫情收尾阶段申万一级行业板块表现
单位：
%
疫情收尾阶段
4.00%
2.00%
0.00%
-2.00%
-4.00%
-6.00%
-8.00%
-10.00%
数据来源：
Wind
华泰期货研究院
整个 SARS 疫情期间板块表现 整个 SARS 疫情期间，涨幅超过 10%的行业板块有汽车板块、钢铁板块、传媒板块、银行板块以及公用事业板块。其中汽车板块以及钢铁板块涨幅最多，这也与当时国内过热的经济有较大相关性。公用事业板块受经济周期的影响不大，突发性的事件对其影响较小，在疫情期间表现优异。通信行业、计算机行业整个疫情期间也录得正涨幅。
表格 1
整个 SARS 疫情期间以及 SAR 不同阶段不同行业的涨跌情况 单位：%
整个阶段涨跌幅
开始阶段
扩散阶段
爆发阶段
疫情稳定阶段
疫情收尾阶段
汽车
28.95%
8.59%
15.06%
-0.97%
-4.05%
-1.40%
钢铁
17.80%
2.33%
17.61%
-8.53%
3.49%
-0.43%
传媒
15.44%
1.52%
9.27%
-9.42%
10.66%
1.97%
银行
11.38%
-7.18%
27.38%
-0.54%
-5.49%
-2.73%
公用事业
10.85%
-0.91%
11.81%
-3.49%
2.50%
-2.11%
非银金融农林牧渔轻工制造房地产 纺织服装商业贸易电气设备建筑装饰休闲服务
综合医药生物家用电器机械设备
化工国防军工计算机 有色金属
银行建筑材料公用事业
汽车电子采掘
食品饮料
钢铁通信
交通运输
采掘
6.39%
1.02%
4.87%
-7.70%
8.16%
-0.47%
交通运输
5.43%
-0.15%
10.21%
-9.02%
4.49%
0.12%
通信
2.35%
-0.92%
5.82%
-9.86%
6.14%
0.10%
计算机
2.00%
0.40%
4.13%
-8.95%
10.89%
-3.29%
食品饮料
1.77%
0.75%
4.61%
-6.55%
3.30%
-0.46%
非银金融
1.20%
-4.88%
23.28%
-4.97%
-0.76%
-8.69%
化工
0.35%
2.59%
3.59%
-6.14%
3.14%
-3.76%
医药生物
-0.88%
-0.10%
4.31%
-0.49%
-1.97%
-3.98%
电子
-0.91%
-0.89%
4.43%
-9.60%
6.92%
-0.69%
国防军工
-2.13%
3.18%
2.33%
-6.70%
4.23%
-3.65%
轻工制造
-2.62%
2.74%
3.93%
-9.49%
7.09%
-5.73%
有色金属
-2.74%
-1.81%
5.82%
-7.95%
5.68%
-3.12%
机械设备
-3.49%
2.13%
3.10%
-6.23%
-0.02%
-3.82%
休闲服务
-4.07%
4.60%
0.58%
-12.32%
8.23%
-4.03%
建筑材料
-4.13%
-0.53%
5.15%
-9.18%
3.08%
-2.18%
综合
-5.37%
1.11%
3.48%
-8.61%
3.85%
-3.99%
电气设备
-5.68%
0.98%
4.42%
-9.92%
5.14%
-4.98%
家用电器
-5.76%
-3.41%
8.42%
-8.69%
4.61%
-3.91%
纺织服装
-7.53%
-1.19%
3.48%
-7.41%
3.63%
-5.65%
房地产
-7.73%
0.81%
6.64%
-10.74%
3.37%
-5.67%
建筑装饰
-9.47%
-2.36%
5.68%
-11.24%
4.60%
-4.39%
商业贸易
-9.86%
-2.09%
3.83%
-8.21%
3.05%
-5.49%
农林牧渔
-13.03%
-1.32%
5.00%
-8.23%
-1.64%
-5.75%
资料来源：Wind 华泰期货研究院 目前武汉肺炎疫情仍然处于爆发阶段，但积极信号已现 通过参考 2003 年 SARS 疫情进程以及两位院士对本轮疫情的观点，根据国家卫健委数据，我们客观推测，当前，新型肺炎疫情已由扩散阶段转入爆发阶段。
开始阶段：2019 年 12 月 8 日~2020 年 1 月 20 日 2019 年 12 月 8 日，武汉发现全国首例新型冠状病毒肺炎患者；2020 年 1 月 7 日，病原体初步评估为新型冠状病毒；1 月 11 日，武汉出现 1 例肺炎死亡病例；1 月 12 日，世界卫生组织正式将武汉肺炎病原体命名为“2019 新型冠状病毒(2019-nCoV)”；1 月 19 日，武汉管理层答记者问表示，病毒传染力不强、持续人传人的风险较低，并通报新增
136
名患者，与此同时，深圳报告首例输入性肺炎确诊病例。1 月 20 日，钟南山院士明确指出新冠肺炎可以人传人，随后中央下达“重视疫情和人民生命健康”的指示，当天累计报告新型冠状病毒感染的肺炎确诊病例 291 例。
扩散阶段：2020 年 1 月 21 日~2020 年 1 月 30 日
2020 年 1 月 21 日，金融市场意识到问题严重性，当晚武汉管理层开始呼吁“建议外来人员不进武汉、市民不出武汉”；1 月 23 日，武汉发布封城通告，这一重大举措前所未有，投资者普遍担忧疫情进一步扩散；1 月 25 日，22 省启动重大突发公共卫生事件一级响应，涵盖人口 11.8 亿；1 月 26 日，多地下达节后延迟复工、复产通知，部分房地产企业暂停销售活 动；1 月 27 日，国务院宣布延长 2020 年春节假期至 2 月 2 日；1 月 29 日，西藏启动重大 突发公共卫生事件一级响应，至此，全国 31 省区市均已启动一级响应；截至 1 月 30 日， 累计报告确诊病例 9692 例，其中重症病例 1627 例，疑似病例 15238 例，累计死亡病例 213 例，累计治愈出院 171 例。
因春节期间，全国人民基本同步实施了主动在家“隔离”的举措，且国务院延长假期，故可以认为，本次疫情的扩散周期，已被大大压缩。
爆发阶段(乐观估计)：2020 年 1 月 31 日~2020 年 2 月 14 日 1 月31 日，WHO 凌晨宣布，新型冠状病毒疫情为“国际关注的突发公共卫生事件（ ”PHEIC）。
我们以此类比 2003 年非典疫情，在当时疫情最危重的时刻，2003 年 4 月 15 日，WHO 将广东、山西、香港、台湾地区、新加坡、加拿大多伦多、越南河内列为疫区。因此，我们可以近似将 1 月 31 日选作爆发期的起点，并将两位院士预测的疫情见顶时间平均值 2 月 14日，作为爆发阶段的终止点。
目前积极信号已现:
根据国家国家卫生健康委员会官方网站数据，2 月 10 日 0—24 时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，新增确诊病例 2478 例（湖北 2097 例），新增重症病例 849 例（湖北 839 例），新增死亡病例 108 例（湖北 103 例，北京、天津、黑 龙江、安徽、河南各 1 例），新增疑似病例 3536 例（湖北 1814 例）。
当日新增治愈出院病例 716 例（湖北 427 例），解除医学观察的密切接触者 26724 人。
截...
推荐访问:金融期货专题报告：2003年疫情期间股票板块轮动效应 疫情 板块 期货
