下面是小编为大家整理的地产行业深度报告：疫情下房地产政策、楼市及房企走势猜想,供大家参考。
正文目录
引言
................................................................................................................................................4 一、 政策端猜想：供给端边际改善，需求端或难大幅松动
.............................................4 1.1 政策现状：供给端持续发力，缓解房企现金流压力
.......................................................... 4
1.2 政策猜想：“三稳”基调难改，需求端或难大幅松动
........................................................ 6
二、 销售猜想：短期阶段性承压，中期或延续 2019H2 走势
.........................................6 2.1 销售现状：节后商品房成交大幅下滑
.................................................................................. 6
2.2 销售猜想：中期或延续
2019
年下半年走势
....................................................................... 9
三、 开工猜想：预计三月中下旬项目建设步入正轨 ...................................................... 10 3.1 开工现状：返工人数不足及防疫影响，项目复工率不足
............................................... 10
3.2 开工猜想：预计非湖北区域三月中下旬项目复工逐步步入正轨
................................... 12
四、 土地市场猜想：政府供地增加，房企拿地窗口来临
.............................................. 13 4.1 现状：节后土地成交大幅下滑，央企、国企拿地更加积极
........................................... 13
4.2 猜想：政府供地数量及质量有望提升，房企拿地窗口来临
........................................... 15
五、 房企猜想：强者恒强，行业兼并收购或将加剧 ...................................................... 15 5.1 现状：短期资金端压力加大，主流房企风险可控
........................................................... 15
5.2 猜想：中小房企压力渐增，行业兼并收购或将加剧
....................................................... 18
六、 投资建议
..................................................................................................................... 19 七、 风险提示
..................................................................................................................... 19
图表目录
图表
1
全国新增疑似与确诊情况（截至
2
月
25
号）
................................................................. 4
图表
2
湖北与非湖北地区新增确诊（截至
2
月
25
号）
.............................................................. 4
图表
3
近期各地主要房地产政策情况
............................................................................................ 4
图表
4
近期中央及各部委政策一览
................................................................................................ 5
图表
5
2018-2020
年春节前后
30
个大中城市商品房成交面积变化
.......................................... 7
图表
6
实体售楼处开放情况（截至
2
月
20
号）
......................................................................... 7
图表
7
按城市划分的售楼处开放情况（截至
2
月
20
号）
.......................................................... 7
图表
8
部分房企线上销售平台情况
................................................................................................ 7
图表
9
近期房企营销策略一览
....................................................................................................... 8
图表
10
疫情不同时间结束假设下
2020
年销售预测
................................................................. 9
图表
11
2019
年下半年楼市整体平稳，市场小幅以价换量
................................................... 10
图表
12
各地复工时间要求
........................................................................................................ 10
图表
13
2020
年春节之后客运总量同比减少超过
8
成
............................................................ 11
图表
14
2020
春运铁路客运量显著弱于前两年
........................................................................ 11
图表
15
房企复工时间统计（截至
2
月
20
号）
...................................................................... 12
图表
16
房企复工方式统计（截至
2
月
20
号）
...................................................................... 12
图表
17
部分主流房企复工时间安排
........................................................................................ 12
图表
18
近日多地发文支持建筑行业复工
................................................................................ 13
图表
19
节后
25
天
300
城土地供应成交建面变化
.................................................................. 13
图表
20
节后
25
天
300
城土地成交价格变化
.......................................................................... 13
图表
21
2019
年
12
月以来北京各周土地成交建面与溢价率情况
......................................... 14
图表
22
近日北京、上海部分土拍成交情况
............................................................................. 14
图表
23
土地出让收入占地方财政收入比重较高
..................................................................... 15
图表
24
地方债务余额持续增长
................................................................................................ 15
图表
25
节后
25
天
300
城土地出让金变化
............................................................................. 15
图表
26
2019
年以来历月
300
城土地出让金变化
.................................................................. 15
图表
27
2020
年房地产信托及债券各月到期情况
................................................................... 16
图表
28
房地产信托及债券合计到期规模
................................................................................ 16
图表
29
2019
年武汉市销售额前十房企
................................................................................... 16
图表
30
全国二十强房企湖北及武汉拿地情况及负债率情况
................................................. 17
图表
31
全国二十强房企短期资金风险可控
............................................................................. 17
图表
32
2012
年以来房地产行业并购情况
............................................................................... 18
引言
2 月 25 号，全国新增新冠肺炎确诊病例 406 人，环比减少 20% ，连续 7 天在 1000 例以下；其中湖北新增确诊 401 、环比减少 20% ，非湖北新增确诊 5 人、环比减少 44% ；全国新增疑似病例 439 人，环比减少 17% 。整体来看，非湖北区域疫情正逐步得到控制，预计非湖北地区生产次序亦有望逐步恢复。作为短期受疫情影响较大行业之一，房地产业当前复工进展如何？未来行业又将如何演变，本篇报告试图从政策、销售、开工、土地市场与房企五个维度展开分析，为投资者提供些许参考。
图表1
全国新增疑似与确诊情况（截至
2
月
25
号）
图表2
湖北与非湖北地区新增确诊（截至
2
月
25
号）
湖北新增确诊
非湖北新增确诊（右）
6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 01/21 01/28 02/04 02/11 02/18 02/25 01/21 01/28 02/04 02/11 02/18 02/25
资料来源：国家卫健委，平安证券研究所
资料来源：国家卫健委，平安证券研究所
一、
政策端猜想：供给端边际改善，需求端或难大幅松动
1.1 政策现状：供给端持续发力，缓解房企现金流压力 近期多地政府陆续出台包括延缓土地出让金缴纳、调整预售条件等供给端措施，同时银保监会、央行亦陆续发文提出鼓励通过适当下调贷款利率、完善续贷政策安排、增加信用贷款和中长期贷款等措施。
2
月
20
日， 5
年期
LPR
下调
5
个
BP 。整体来看，无论是行业政策微调还是流动性环境宽松，密集政策出台均为缓解房企短期现金流压力，降低整体金融风险，维持楼市稳定。
图表3
近期各地主要房地产政策情况
全国新增疑似病例
全国新增确诊病例（右）
时间
省市 延迟或减免 缴纳税款 延迟缴纳 土地价款 调整保证 金比例 延迟开 工、竣工 降低预售 条件 引导银行 信贷支持
2
月 21
日
河南 2
月 19
日
苏州
2
月 17
日
沈阳 2
月 16
日
武汉
2
月 14
日
南京
2
月 13
日
天津
2
月 12
日
江西
2
月 12
日
上海
2
月 12
日 无锡
2
月 12
日 南昌
2
月 12
日 西安
2
月 11
日 浙江
2
月 8
日 贵州
资料来源：各政府网站，平安证券研究所
图表4
近期中央及各部委政策一览
时间 部门 政策或会议名称 政策或会议内容 2
月 21
日 央行 2020
年金融市场 工作电视电话会议 保持房地产金融政策的连续性、一致性和稳定性，继续“因 城施策”落实好房地产长效管理机制，促进市场平稳运行
2
月 21
日
中央政治局
中央政治局会议 . 要建立与疫情防控相适应的经济社会运行秩序，有序推动复工复产，使人流、物流、资金流有序转动起来，畅通经济社会循环；积极的财政政策要更加积极有为，发挥好政 策性金融作用；稳健的货币政策要更加灵活适度 2
月 20
日 央行
1
年期 L P R
下调 10
个基点至 4 .0 5 % ， 5
年期以上 LPR
下 调 5
个基点至 4 .7 5 %
2
月 19
日
央行 2019
年第四季度 中国货币政策执行报告 坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，按照“因城施 策”的基本原则，加快建立房地产金融长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段 2
月 17
日 央行
开展中期借贷便利（ M LF ）操作 2000
亿元，利率较上期 下降 10
个基点
2
月 12
日
中央政治局
中央政治局常委会会议 强调今年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，要努力把新冠肺炎疫情影响降到最低，保持经济平稳运行和社会和谐稳定，努力实现各项目标任务，要更好发挥积极的财政政策作用，继续研究出台阶段性、有针对性的减税降费措施，保持稳健的货币政策灵活适度，有序推动央 企、国企等各类企业复工复产。
2
月 11
日 国务院 国务院常务会议 要求分类有序推动企业复工复产、制定方案有序组织务工 人员返岗、推动重大项目尽早开工和建设等。
2
月 7
日
央行 人民银行召开电视电话会议部署专项再贷款支持疫情防 控工作 设立 3000
亿元专项再贷款，向主要全国性银行和湖北等重点省份的部分地方法人银行提供低成本资金，支持银行向重点医疗防控物资和生活必需品生产、运输和销售的重 点企业提供优惠利率贷款。
2
月 7
日
财政部 《财政部 发展改革委 工业和信息化部 人民银行 审计署关于打赢疫情防控阻击战 强化疫情防控重点保障企业资金支持的紧 急通知》
针对疫情防控重点保障企业，通过专项再贷款支持金融机构加大信贷支持力度，中央财政安排贴息资金支持降低企业融资成本，切实加强应急保障资金监督管理。
2
月 5
日
国务院
国务院常务会议 要求切实做好疫情防控重点医疗物资和生活必需品保供工作，确定支持疫情防控和相关行业企业的财税金融政 策。
2
月 4
日 央行
公开市场操作逆回购投放资金 5000
亿元 2
月 3
日 中央国 家机关 《关于配合做好疫 情防控工作加强中 将新型冠状病毒感染的肺炎列入大病提取住房公积金范 围，患者可提取本人住房公积金用于医疗支出。
住房资 金管理中心 央国家机关住房公 积金服务保障的通知》
2
月 3
日 央行
开展 1 .2
万亿元公开市场逆回购操作投放资金，银行体系 整体流动性比去年同期多 9000
亿
《中国人民银行 财政部 银保监会
1 ）对因感染新型肺炎住院治疗或隔离等人...
