下面是小编为大家整理的2020年2月投资策略：疫情不改中期转型逻辑，保持仓位，逢低加配科技和消费超跌龙头【完整版】,供大家参考。
行业最新动态/ 观点
TMT ：疫情整体影响有限，长期看好电子、光伏、传媒等细分子 子 行业。疫情对科技类行业影响有限，长期看，我们认为从风险偏好及业绩改善的角度，科技类板块的配置价值在几大板块中最高，持续看好电子、光伏、传媒等细分子行业。2020 年 5G 终端创新较多，是电子大年，短期行业景气度较高，持续关注中短期业绩确定性强，长期充分受益 5G 标的。光伏长期看平价上网持续渗透，IRR 持续提升的大背景下，全球装机意愿将显著提升；短期看 2019 年存量竞价项目后延至 2020 年 Q1 建设，光伏景气周期有望延续，建议持续关注。传媒板块 5G 后应用领域高景气度，重点关注大屏视频及游戏细分行业。
重点 推荐：隆基股份、信维通信、芒果超媒。
大消费：新能源汽车预期走高，疫情对行业整体冲击有限。海外补贴加码推高新能源汽车预期，全球一线供应体系持续受益。国内来看，可供消费者选的的中高端产品逐渐丰富，自主消费需求亦有望激发，看好新能源中游材料端、国际化进程较快的公司。竣工数据延续改善趋势，家电家居等地产后周期消费环节持续受益，虽然一季度的疫情爆发将延长家电企业主动去库的时间，不过考虑到目前较低的基数水平以及近期的价格战所带来企业库存的去化，可以判断，家电行业主动补库的阶段渐行渐近。疫情对必选消费品冲击有限，食品饮料行业具备一定防守性。
重点推荐：恩捷股份、三花智控、先导智能、老板电 器、华帝股份、格力电器、美的集团、志邦家居、顾家家居。
大金融：短期疫情产生负面影响，长期资本市场改革推进助力证 证 券行业景气回升。对照 2003 年 SARS 对板块影响来看，此次新冠肺炎大规模爆发期对市场情绪将造成负面冲击，板块短期预计承压，需关注平稳期后的回升弹性。同时监管机构及时发声，确保资本市场运行平稳，或将缓解业务层面冲击。短期受疫情产生一定的负面影响，银行板块具有防御属性，需要重视配置机遇。
重点推荐：中信证券、国泰君安、招商银行、平安银行。
精选个股组合
2 月金股组合：
海尔智家 、 洋河股份 、 隆基股份 、 九州通 、 创
业慧康。
模拟盘报告：今年以来收益率0.68%（以2020/1/23 收盘价计算）
，其中，股票仓位 82.24%，主要配置大消费（仓位 31.43%）、 大科技（仓位 25.70%）、大金融（仓位 13.97%）、大周期 （11.15%）
风险提示
风险提示：疫情持续扩散；经济下行超预期；政策宽松不及预期。
近期相关报告
《提升科技占比，关注新能源及家电家居，适当配置券商和有色》2020 年 1 月投资策略 《5G 加持需求反转，国产替代速度加快》_电子行业_2020-01-13
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《短期外资驱动主导，格力股价表现优异》格力电器 2020-01-06
目
录
【 行情回顾与前瞻】
....................................................................... 5 1. 1 月市场科技行业领涨，受疫情影响节前回调 ........................................... 5 2. 2 月配置策略：众志成城疫情高峰终将过去，经济转型仍是方向，股票继续配置科技主线，消费聚焦超跌优质龙头 ....................................................................... 6 2.1 疫情冲击突现，经济回暖节奏延迟，政策应对更趋乐观，A 股情绪波动逐步缩窄，经济转型仍是中期主要逻辑 ...................................................................... 6 2.2 2 月配置策略：保持科技和消费配置仓位，逢低加配超跌龙头个股 ........................ 6 【行业最新动态/观点】
.................................................................... 7 3. TMT 行业：疫情整体影响有限，长期看好电子、光伏、传媒等细分子行业 ................... 7 3.1 电子：疫情对电子行业整体影响相对较小，不改长期创新逻辑 ........................... 8 3.2 光伏：2020 年政策落地，疫情对全年光伏影响小 ...................................... 8 3.3 传媒：疫情冲击分化，线下用户向线上转移 ........................................... 8 4. 大消费行业：新能源汽车预期走高，疫情对行业整体冲击有限 ............................ 9 4.1 新能源汽车：海外补贴加码推高预期，国内自主消费需求有望激发 ....................... 9 4.2 家电/家居：疫情爆发不改家电主动补库存，竣工端持续改善 ............................ 9 4.3 食品饮料：疫情对必选消费品冲击有限，把握优质龙头的布局机会 ...................... 10 4.4 医药生物：疫情提升行业关注度，更注重中期逻辑向好、股价超跌的细分龙头 ............ 10 5. 大金融行业：短期疫情产生负面影响，银行板块防御属性凸显 ........................... 10 5.1 券商：疫情产生短期负面影响，不改中长期推荐逻辑 .................................. 11 5.2 银行：受疫情影响，银行板块会受到暂时性冲击 ...................................... 11 【精选个股组合】
........................................................................ 11 6. 研究与战略发展部 2 月金股组合 ..................................................... 11 7. 模拟盘持仓报告：今年以来收益率 0.68%（以 2020/01/23 收盘价计算）
...................13
【 行情回顾与前瞻】
1.
1 1
月市场科技行业领涨，受疫情影响节前回调
1月，上证综指下跌2.41%，沪深300下跌2.26%。
上涨的前五板块分别为电子（+13.54%）、计算机（+7.73%）、电气设备（+5.35%）、医药生物（+4.67%）、国防军工（+3.16%），上涨后五板块分别为休闲服务（-8.69%）、交通运输（-6.63%）、房地产（-6.58%）、钢铁（-6.11%）、建筑材料(-5.89%)。
整体来看，1月份市场出现回调，尤其是节前，随着疫情的持续爆发，A股风险偏好出现下降。当然，行业分化相对较明显，电子、计算机等科技类行业板块涨幅居前，明显跑赢指数，而受疫情影响较大的行业如休闲服务、交通运输等行业，则出现较大幅度的跌幅。我们在1月策略报告中的组合，实现 收益率为 6.36% 。以沪深 300 指数为基准，月度 相对收益为 8.5% 。
图 1：12 月各行业板块行情回顾（2019/12/1 至 2019/12/31）
数据来源：Wind（申万指数），国融证券研究与战略发展部
1月，北向资金持续净流入，合计净买入383.92亿元，相较12月份，净流入有所减少，一方面，1月交易日数量较12月少，另外，在月初大幅流入后，在疫情出现后北上资金有一定的净流出现象。从行业角度看，净流入较多的行业是医药生物（70.67亿）、家用电器（50.48 亿）、计算机（48.17亿）、食品饮料（42.03亿）、电子（35.02亿）。
表 1：1 月北向资金净买入/卖出活跃个股一览表（亿元）
代码
简称
净买入
代码
简称
净卖出
000651.SZ
格力电器
31.71
600009.SH
上海机场
-11.61
000333.SZ
美的集团
23.47
600031.SH
三一重工
-5.86
601318.SH
中国平安
21.00
600585.SH
海螺水泥
-5.07
002304.SZ
洋河股份
20.25
002050.SZ
三花智控
-4.44
000063.SZ
中兴通讯
16.88
002475.SZ
立讯精密
-3.50
601888.SH
中国国旅
16.22
600690.SH
海尔智家
-3.46
000001.SZ
平安银行
15.80
300450.SZ
先导智能
-2.85
601668.SH
中国建筑
15.45
601138.SH
工业富联
-2.27
600048.SH
保利地产
11.85
600741.SH
华域汽车
-2.03
000002.SZ
万科 A
7.17
601231.SH
环旭电子
-1.96
资料来源：wind,国融证券研究与战略发展部
2.
2 2
月配置策略：众志成城疫情高峰终将过去，经济转型仍是方向，股票继续配置科技主线，消费聚焦超跌优质龙头
2.1
疫情冲击突现，经济回暖节奏延迟，政策应对更趋乐观，A A
股情绪波动逐步缩窄，经济转型仍是中期主要逻辑
自2019年12月发生的新冠病毒疫情，春节前后逐渐发酵。截止2月3日，全国新冠确诊累计达20438例，累计疑似病例达23214例，死亡425人，治愈632人。疫情确诊规模远超SARS， 传染性更强，目前仍处于疫情高发期，近期全国非湖北地区新增病例规模有稳住迹象，而随着武汉火神山、雷神山医院投入以及更多资源到位后，湖北情形未来或迎来好转。
新冠病毒疫情对经济短期影响较大，延缓经济复苏节奏。随着全国多数省市纷纷延长了春节假期，企业和人员开工压后，经济将在2月、3月形成阶段低点。不过，预期疫情高峰逐步过去，财政、货币等逆周期政策加码，边际宽松维持的时间和力度或超出预期，经济在二季度重新回暖的概率加大。
对于股票市场，有2003年非典经验在前，A股指数或补跌一步到位，中枢下移，但随着疫情高峰的过去，中期向好的趋势仍在，经济高质量发展的转型趋势仍是主要逻辑。春节长假期间，恒生指数跌5.72%，H股指数跌6.50%，纳斯达克跌2.48%，标普500跌2.90%，而节后首个交易日A股沪指跌7.72%，创业板指跌6.85%，长假期间对疫情的担忧情绪已经在市场释放大部分，随着个股跌停潮打开后流动性恢复，市场开始逐步回归理性。同时，央行在货币流动性上进一步支持，北上外资节后首日净买入近200亿元，也将加速市场风偏的回稳。当然，我们并不认为疫情对市场的影响就此结束，后续仍将面临湖北感染控制程度以及全国其他地区返程潮的考验，A股仍会有一定的震荡。更重要的是，指数虽然趋稳，但在疫情波动、政策宽松和资产荒加剧的背景下，接下来行业和个股的表现分化仍将是常态，市场仍将会聚焦在短期业绩影响有限、中期景气向好且潜力较大的行业和优质个股上。
2.2
2 2
月配置策略：保持科技和消费配置仓位，逢低加配超跌龙头个股
我们对疫情高峰的过去持相对乐观 态度，A A 股指数有望近期震荡趋稳。随着应对政策宽松预期的逐步升温，流动性再度充裕，资产荒的配置压力进一步加大。尽管疫情延缓了经济复苏的节奏，但经济高质量发展的观念已经深入人心，节前的市场逻辑仍有望延续，科技和消费仍是中期结构化的主流板块。一方面继续梳理景气向上、业绩向好、政策支持的细分科技赛道，寻找预期差和潜力空间；另一方面对短期业绩基本面受疫情冲击但中期竞争优势不改、
股价超调的消费龙头仍保持乐观，以时间换空间。
我们建议2 2 月份复盘大跌之后继续保持科技和消费配置仓位， 科技仍是主线，逢低加配超跌的科技和消费优质龙头，市场悲观之时要积极，市场乐观之际要回归稳健。
疫情或将给很多行业和公司带来短期业绩冲击，但目前还没有改变主流行业的中期逻辑。展望2020全年，我们认为从风险偏好和业绩改善的角度看，科技类板块的配置价值在几大板块中最高，持续看好电子、光伏、传媒、计算机等相关细分子行业，短期疫情更多是影响生产节奏，后续仍有望弥补。消费行业方面，特斯拉超预期表现推高全球新能源汽车预期，国内新能源政策则有望触底好转，自主消费需求亦有望激发，新能源汽车产业链有望继续引领， 同时尽管汽车行业短期销售或再度面临冲击，但中期弱复苏的趋势仍然成立，渗透率有望再度提升；医药板块，疫情引发概念炒作升温，从中期看，创新药、创新器械、新医疗服务相关产业链龙头企业若出现大幅调整也带来上车配置机会；政策趋宽，地产韧性有望保持，家电家居等地产后产业链需求仍有看头，龙头综合竞争优势有望加强。金融板块中，券商短期受疫情冲击市场补跌的不利影响，但中期仍显著受益于流动性宽松和资本市场的深化改革， 行情回升之时仍值得关注；银行板块基本面有所下行，但高股息率、低估值，短期的防御和配置价值仍有。
表 4：研究与战略发展部 2 月行业配置组合
行业
指数代码
指数名称
配置权重
消费(45%)
家电
851112.SI
空调（申万）
5%
851114.SI
小家电（申万）
5%
家居
851432.SI
家具（申万）
10%
医药
801150.SI
医药生物（申万）
5%
汽车
399976.SZ
CS 新能车
15%
801880.SI
汽车（申万）
5%
TMT
（55%）
电子
801080.SI
电子（申万）
20%
H30184.CSI
中证全指半导体产品与设备 指数
10%
光伏
857333.SI
光伏设备（申万）
10%
计算机
801750.SI
计算机（申万）
10%
传媒
399971.SZ
中证传媒指数
5%
资料来源：国融证券研究与战略发展部
【行业最新动态/观点】
3.
TMT
行业：疫情整体影响有限，长期看好电子、光伏、传媒等细分子行业
疫情对科技类行业影响有限，长期看，我们认为从风险偏好及业绩改善的角度，科技类板块的配置价值在几大板块中最高，持续看好电子、光伏、传媒等细分子行业。
重点推荐：隆基股份、信维通信、芒果超媒
建议长期关注：立讯精密、水晶光电、长电科技、新媒股份、三七互娱、完美世界、省
广集团、引力传媒
3.1
电子：疫情对电子行业整体影响相对较小，不改长期创新逻辑
短期看，疫情虽然对电子行业整体直接影响不大，但短期仍然有一定的冲击。从供给角度来看，由于厂商普遍延迟复工，对产能有一定的影响，而延迟复工时间在一周左右，由于企业普遍留有一定库存，因此延迟交货风险不大，另外，工人返乡受到一定阻碍，可能会提升生产成...
