下面是小编为大家整理的2020年2月策略月报：疫情加剧市场波动，科技有望引领市场走出阴霾,供大家参考。
造业生产扩张步伐有所放缓。PMI 新订单比上月上升 0.2%，连续三个月位于临界点之上，表明制造业市场需求持续增长。
12 月消费出现企稳迹象，必需消费品当月同比和环比增速均回落， 可选消费品当月同比增速微幅上升，环比增速下降，但仍处于较高水平。截至 12 月，必需消费品当月值为 3604.6 亿元，环比 7.2%， 同比 3.4%，前值分别为 13.3%、 5.2%。可选消费品当月值为10819.1 亿元，环比 10.7%，同比 1.2%，前值分别为 14.8%、1.1%。必需消费品增速回落，可选消费品增速上升，一定程度上体现出消 费升级态势。
12 月我国外贸稳中有进，进出口、出口和进口规模均创近 3 年月度历史新高。进出口金额当月值为 4293 亿美元，同比 11.5%，前值 -0.4%；出口金额当月值为 2383 亿美元，同比 7.9%，前值-1.3%； 进口金额当月值为 1911 亿美元，同比 16.5%，前值 0.8%。出口同比增速由负转正，这受春节前置、中美贸易摩擦缓和以及海外需求 好转的影响，未来在海外经济复苏的环境下，出口预计将持续回暖， 但同时应关注疫情对出口的不利影响，后续发展仍需进一步观察。
宏观观点 疫情对宏观经济产生较大负面影响，对第三产业影响较大， 同时受制于全社会负债率水平较高，通过投资刺激经济回升的力度 有限。我们认为宏观表现上有三个方面有强确定性：1、海外经济复苏受疫情影响较小 2、地产竣工周期短期受影响但中期并不受疫情影响，3、宏观经济受疫情冲击后流动性宽松预期强化同时政策将一定 程度刺激投资拉动经济增长。
市场观点 新型冠病毒肺炎疫情短期对市场影响主要体现在避险和风险偏好波动，二月大盘指数呈现大波动震荡特征。中期市场的核心影响因素依旧回归到流动性预期和盈利预期，我们认为流动性宽松预期将持续，引导大盘指数趋势向上。我们认为疫情对股票市场的影响集中在二月份，之后对股市影响较小，所以二月份是投资者调整结构和加仓的时间窗口。我们认为疫情对人和资金影响大，短期看好人出行和行为方式变化带来的医药生物、传媒、计算机、快递电商、汽车、必选消费等领域的机会，中期看好流动性宽松预期对地产、基建、建筑建材、科技、低价低估值、细分行业龙头带来的 机会。我们认为计算机板块有望带领市场风险偏好回升，这波疫情让我们看到医疗行业和政务的不足，互联网+对经济的改造能力依旧有较大空间，建议关注互联+医疗教育、电子政务、云计算等细分板块。
风险提示：
疫情进一步恶化的风险；全国疫情的爆发；宏观经济恶化的风险。
内容目录 1、 股票篇 ......................................................................................... 6 1.1 、 A 股涨跌情况 ............................................................................... 6 1.2 、 全球主要财经数据 ........................................................................... 8 1.3 、 资金市场表现 .............................................................................. 11 2、 宏观篇 ........................................................................................ 16 2.1 、 投资 ...................................................................................... 16 2.2 、 消费 ...................................................................................... 19 2.3 、 进出口 .................................................................................... 20 2.4 、 新冠病毒疫情 .............................................................................. 22 2.5 、 政治经济事件 .............................................................................. 27 3、 策略观点 ...................................................................................... 29 3.1 、 宏观方面 .................................................................................. 29 3.2 、 市场观点 .................................................................................. 29 4、 风险提示 ...................................................................................... 29
图表目录 图 1：申万一级行业涨跌幅（月）
...................................................................... 6 图 2：申万一级行业超额收益表现（月）
................................................................ 6 图 3：申万一级行业市盈率涨跌幅（月）
................................................................ 7 图 4：申万一级行业市净率涨跌幅（月）
................................................................ 7 图 5：大类资产价格涨跌幅（月）
...................................................................... 9 图 6：银行间质押式回购加权利率:7 天 .................................................................. 9 图 7：银行间债券质押式回购:加权平均利率:7 天:当月值 ................................................... 9 图 8：票据直贴利率:珠三角 .......................................................................... 10 图 9：10 年期中美欧国债收益率 ...................................................................... 10 图 10：逆回购利率 ................................................................................. 10 图 11：MLF 利率与 LPR 利率 ........................................................................ 10 图 12：中美、中欧利差 ............................................................................. 10 图 13：人民币汇率 ................................................................................. 10 图 14：中美欧 M2 月度同比 .......................................................................... 11 图 15：A 股主要指数的成交量、同比、环比、成交量/价格（月）
......................................... 11 图 16：申万一级行业的成交量、同比、环比、成交量/价格（月）
......................................... 12 图 17：融资融券余额 ............................................................................... 12 图 18：陆股通持股数量 ............................................................................. 13 图 19：外资持股变动额占自由流通股本比重（月）
...................................................... 13 图 20：北向资金累计净买入同比增速（月）
............................................................ 14 图 21：南向资金累计净买入同比增速（月）
............................................................ 14 图 22：北上资金变动额 TOP20（月）
................................................................. 15 图 23：北上资金变动额占自由流通股本比重 TOP20(月)............................................................................................ 15 图 24：募集资金（月）
............................................................................. 15 图 25：固定资产投资完成额 .......................................................................... 16 图 26：竣工周期下的对付压力 ........................................................................ 17 图 27：制造业景气度预测:PMI ................................................................................................................................... 19 图 28：必需消费品当月值............................................................................ 19 图 29：必需消费品累计值............................................................................ 19 图 30：可选消费品当月值............................................................................ 20 图 31：可选消费品累计值............................................................................ 20 图 32：中国进出口 ................................................................................. 21 图 33：中国对美国进出口............................................................................ 21 图 34：中国对欧盟进出口............................................................................ 21 图 35：中国对东南亚国家联盟进出口 .................................................................. 21 图 36：高新技术产品和机电产品进出口 ................................................................ 22 图 37：一般性制造业进出口 .......................................................................... 22 图 38：新型冠状病毒肺炎疫情发展趋势图（全国）
...................................................... 25 图 39：新型冠状病毒肺炎疫情发展趋势表（全国）
...................................................... 26 图 40：新型冠状病毒肺炎疫情发展趋势图（湖北和全国除湖北）
.......................................... 26 图 41：新型冠状病毒肺炎疫情发展趋势表（湖北和全国除湖北）
.......................................... 26 图 42：猪肉价格走势 ............................................................................... 28
表 1：全球主要国家和地区股市指数涨跌幅 .............................................................. 8 表 2：制造业库存消费差 ............................................................................. 17 表 3：近年疫情及其措施 ............................................................................. 22 表 4：疫情发展情况 ................................................................................. 24
1 、
股票篇
1.1 、 、
A 股涨跌情况 1 月申万一级行业中，涨幅前五的行业为电子、计算机、电气设备、医药生物、国防军工，涨幅分别达到 13.5%、7.7%、5.4%、4.7%、3.2%，跌幅前五的行业分别有休闲服务、交通运输、房地产、钢铁、建筑材料，涨幅分别为-8.7%、 -6.6%、-6.6%、-6.1%、-5.9%。个股涨幅靠前的主要为电子、医药生物行业相关个股，月涨幅达到 45%以上。
图 1：申万一级行业涨跌幅（月）
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
-5.0%
-10.0%
资料来源：wind，国海证券研究所
图 2：申万一级行业超额收益表现（月）
20.0%
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
-5.0%
-10.0%
资料来源：wind，国海证券研究所 成长 金融 消费 周期 其他 成长 金融 消费 周期 其他 电子计算机通信 传媒 非银金融 银行家用电器轻工制造纺织服装休闲服务食品饮料医药生物 汽车电气设备机械设备有色金属 化工建筑材料房地产 建筑装饰 钢铁 采掘交通运输公用事业国防军工农林牧渔 综合 电子计算机通信 传媒 非银金融 银行家用电器轻工制造纺织服装休闲服务食品饮料医药生物 汽车电气设备机械设备有色金属 化工建筑材料房地产 建筑装饰 钢铁采掘 交通运输公用事业国防军工农林牧渔 综合
采掘化工钢铁 有色金属建筑材料建筑装饰电气设备机械设备国防军工 汽车家用电器纺织服装轻工制造商业贸易农林牧渔食品饮料休闲服务医药生物公用事业交通运输房地产 电子 计算机 传媒通信银行 非银金融 采掘化工钢铁 有色金属建筑材料建筑装饰电气设备机械设备国防军工 汽车家用电器纺织服装轻工制造商业贸易农林牧渔食品饮料休闲服务医药生物公用事业交通运输房地产 电子 计算机传媒通信银行 非银金融
图 3：申万一级行业市盈率涨跌幅（月）
16.0 160.0
14.0 140.0
12.0 120.0
10.0 100.0
8.0 80.0
6.0 60.0
4.0 40.0
2.0 20.0
0.0 0.0
-2.0 -20.0
月度涨跌幅(%) 指数增减值(右轴)
资料来源：wind，国海证券研究所
图 4：申万一级行业市净率涨跌幅（月）
8.0 0.4
6.0 0.3
4.0 0.2
2.0 0.1
0.0 0.0
-2.0 -0.1
-4.0 -0.2
-6.0 -0.3
-8.0
月度涨跌幅(%) 指数增减值(右轴) -0.4
资料来源：wind，国海证券研究所
1.2 、 、
全球主要财经数据 1.2.1 、全球主要股票指数走势
1 月全球各主要股票指数不同程度下跌，中国市场中，沪深 300 指数单月下跌 0.9%，创业板指、中证 500 指数单月分别上涨 9.1%、3.8%；美国市场的标普 500指数、道琼斯工业指数、纳斯达克指数分别上涨 1.1%、0.3%和 2.9%；欧洲市场中股票指数下跌，英国富时 100、德国 DAX 指数和法国 CAC40 指数分别下跌 2.1%、0.1%和 1.8%；亚洲市场中日经 225 指数、恒生指数分别下跌 1.9%、 3.8%。
表 1：全球主要国家和地区股...
